肖隆平

成就了豆奶品类的维维股份一直试图靠白酒走出利润率低谷，在并未奏效的情况下却再次出击。

维维食品饮料股份有限公司（下称维维股份）第三次进军白酒业。2012年6月30日，维维股份发布公告，宣布购买贵州省贵州醇酒业有限公司，再一次进军白酒业。

改变的压力来自于持续下滑的利润率。截至2008年，仅仅十年时间，维维股份的利润率从11.94%一直下滑到0.66%。

2008年是转折年。维维股份的主业发生变化，从豆奶粉转变到了乳品系列饮料及豆奶。此前，豆奶粉一直是维维股份的最大产品线，最高时占营收比例曾高达90%以上。2008年后，豆奶粉不再是维维豆奶最大的营收产品线，就在这一年，维维股份决定“做大做强维维酒业”。

事实上，2008年维维股份在只有子公司维维泸州豆奶粉厂生产豆奶粉的情况下，其在国内同行市场中仍是老大。豆奶行业另一家上市公司黑牛食品股份有限公司（下称黑牛食品）招股说明书也显示，维维豆奶粉在2008年的豆奶粉市场占有率居首位，达39.31%。

2009年的情况变得更加复杂。维维股份的利润率从2008年的0.66%一下上涨到7.75%。但从当年利润贡献来看，虽然其销售物流贸易业进账14.34亿元，占维维股份总收入的50.49%，利润率仅占2.02%。而维维股份下属两家生产豆奶粉的公司却以29.08%、15.65%的高利润率排第一、第二位。

2010年，维维股份白酒业跻身第一大主业，占总营收的37.31%，但公司利润率却是比上一年下降了4.59个百分点，只有3.16%。2011年利润率再次下降到2.86%。而维维股份下属两家生产豆奶粉的公司的利润率却是远高于白酒业。……