孙兴杰

欧元区前景未明，此时“开闸放水”未必能够挽救经济，反而容易使部分国家的经济复苏被货币洪流淹没。

进入7月份，全球央行集体放水，降低利率、释放流动性似乎已成为世界趋势。7月5日，欧洲央行宣布降息，再融资利率降至0.75%的历史低点，存款利率则降为零。与此同时，英国央行在低利率的基础上启动了500亿英镑的第三轮货币刺激政策。

欧元危机在2012年进一步恶化，关于如何拯救欧元，各国依然存在分歧，此时“开闸放水”未必能够挽救经济，反而容易使部分国家的经济复苏被货币洪流淹没。

意大利是下一个？

就在欧洲央行降息不到一个星期，韩国央行也宣布下调基准利率25个基点。而日本依然保持着实质的零利率，巴西则在一年之内连续五次降息，降幅达250个基点。无论是深陷危机泥潭的欧洲，还是被视为世界经济增长希望的新兴市场国家都竞相降息。毫无疑问，2012年或许不是世界末日，但货币洪流正滚滚而来。

欧洲央行行长德拉吉否认在降息之前与中国央行有过协调，但市场上的投资者并不相信这种官方说辞。欧元债务危机爆发以来，投资者损失惨重，而欧元区第四大经济体——西班牙的救助计划也在6月底召开的欧盟峰会上得到批准。

相比于意大利，昔日西班牙的经济状况要好许多，但如今就连西班牙也要依靠“救济”来维系经济，可想而知意大利的经济形势。眼下欧元危机的关键已不再是希腊是否退出欧元区，而是西班牙、意大利这样的经济大国能否守住欧元的底线。……