张鹏

(中国社会科学院研究生院，北京102488)

股权集中度与公司绩效关系的实证研究
——来自西部上市公司的经验证据

张鹏

(中国社会科学院研究生院，北京102488)

为探究股权集中度与公司绩效之间的关系，在已有文献和理论阐述的基础上，通过构建回归模型，利用西部上市公司数据对二者之间的关系进行了实证检验。分析认为:西部上市公司前五大股东控股比例和CR5与公司绩效呈显著的倒U型关系，并且存在能使公司绩效达到最高的最优股权集中度;从股权结构来看，西部上市公司经营绩效能否获得提升的关键在于能否使前五大股东控股比例尽可能地接近最优值。

股权集中度;绩效;西部;上市公司

股权结构是公司治理的重要基础，直接决定着公司治理模式和基本制度，对公司的经营绩效产生着重大影响。一般来说，可以从股权属性和股权集中度2个维度进行股权结构的测算分析。近年来，国内外许多学者对上市公司股权结构与公司绩效的关系这一问题进行了广泛的研究。从国内已有文献来看，现有研究大多针对中国全部上市公司，而没有充分考虑地域差别对上市公司实际运行带来的差异性，尤其是对西部上市公司单独进行的相关研究还是一个空白。因此，本文着眼于西部上市公司，选取股权结构2个维度之一的股权集中度，进行股权集中度与公司绩效的关系研究，期望找出二者之间的关系，进而寻找合理乃至最优的股权集中度，为优化西部上市公司的股权结构、提高公司治理效率与绩效提供针对性的对策与建议。……