韩立斌，周 颖

（江汉大学 商学院，湖北 武汉 430056）

在中国资本市场的上市公司中，大多有“重融资，轻回报”的趋向。据统计，2001年到2010年的十年间，中国的上市公司从一级市场和二级市场中累计募集了3万多亿元，同期，广大的中国股民们缴纳的手续费和为国家贡献的印花税累计近9200亿元。遗憾的是，中国的上市公司十年来累计分红仅区区7500亿元，以致中国股市常被戏称为“圈钱市”。

一、上市公司股利分配的现状与特点

（一）近年来上市公司股利政策缺乏连续性和稳定性的情况有所改善

近年来，中国证监会对上述不正常的现象还是相当重视的，并陆续推出了上市公司股利分配的相关政策，在相关政策的引导下，中国的上市公司越来越注重采用分配现金红利的股利政策，股息率也在逐渐提高。2001年，中国的上市公司中分配现金红利的公司所占比例仅为30%左右，而到了2010年，该比例达60%以上，最近两年来也维持在50%左右。

本文从112家房地产上市公司中，选取8家公司作为样本公司进行股利分配的研究。样本公司是：万科A、保利地产、莱茵置业、陆家嘴、华丽家族、招商地产、华远地产、天地源。从所选取的样本公司来看，在2008～2010三年间连续分红的公司有5家，占比62.5%，三年中有一年不分红的公司有2家，占比25%，有一家公司仅于2010年分红，占比12.5%。可见，大部分房地产公司无论分红多与少，还是在持续分红的，这也表明，中国证监会推出的上市公司股利分配的相关政策正在发挥积极影响。

（二）偏好送股、轻视现金分红现象依旧存在，送股公司近年有所上升

股份制公司一般采用现金分红和送股的方式进行股利分配，有的时候也采用转增或配股的方式。……