胡传争，胡少林，方刚

中国证券投资基金的发展困境与出路

胡传争，胡少林，方刚

中国证券投资基金行业已经取得巨大进步，目前面临着新基发行困难、投资范围窄、缺乏资金来源、治理结构有缺陷等困境，需要从坚持创新、不断探索新模式、吸引长期稳定资金来源、大力发展公司型基金等方面来寻求出路。

证券投资基金；资金来源；治理结构；公司型基金

证券投资基金是以契约或公司的形式，通过发行基金凭证，将社会上比较分散的资金募集起来，形成较大资产规模，交由专业投资机构运用专业投资理财技术，根据长期投资经验，合理安排投资策略，获取收益后按比例分享同时共担风险的一种投资工具。

一、中国证券投资基金取得的巨大进步

证券投资基金和股票、债券一样，都是金融市场上比较重要的投资工具。它起源于荷兰，发展于英国，成熟于美国。二战后正式进入亚太地区，1960年中国香港成立了第一个单位信托基金。1998年两只证券投资基金闪亮登场，开启了中国证券投资基金跌宕起伏的发展之路［1］。

（一）基金发展环境不断优化

中国基金行业具备不断发展所需的市场环境和法制环境。相比其他国家，中国的A股市场表现出更大的投机性，以换手率为例，中国远超其他国家位居全球第一位。中国股市如此剧烈波动的重要原因是以不太成熟的散户为主的投资者结构。上世纪90年代上海出现股民民间组合大户，这被认为是没有法制规范的“民间证券投资基金”。……