曹玉贵，姜 鑫

(华北水利水电学院，河南 郑州 450011)

内生视角下的股权结构对自愿性信息披露的影响

曹玉贵，姜 鑫

(华北水利水电学院，河南 郑州 450011)

现有有关股权结构与自愿性信息披露关系的研究大都不考虑内生性问题，先验地把股权结构视为外生变量.以2005—2009年深市上市公司为研究对象，国家股比例、股权集中度、控股股东性质以及高管持股比例等股权结构变量为解释变量进行分析，发现股权集中度、高管持股情况存在内生性问题，并且在内生性假设下，股权集中度与自愿性信息披露水平呈显著相关，高管人员持股比例与自愿性信息披露水平则不具有显著的相关性，股权结构与自愿性信息披露之间是一种互动的双向作用.

股权结构;自愿性信息披露;内生性

股权分置改革以后，我国证券市场迎来了法律监管的时代，上市公司自愿性信息披露反映了公司的透明度，研究公司股权结构与自愿性信息披露关系具有理论上的意义.现有的对公司股权结构与自愿性信息披露关系的研究呈现出多样性，但大多数都没考虑到股权结构的内生性.曹廷求等［1］在对股权结构与公司绩效的研究中指出，考虑股权结构内生性后，各主要变量对绩效影响的有效性和稳定性都有所提高，并强调了在研究同类型问题时，一定不能忽视股权结构的内生性问题.Healy等［2］在关于信息披露文献的回顾与评述中也指出，有关信息披露的研究结果中，最……