沈洪溥

随着经济增速持续放缓，乃至渐显“破八”之虞，调控政策的力度和频度也开始增加。近几日宝钢湛江生产基地、武钢防城港生产基地两大千万吨级钢铁产能获批上马，以及若干个重点基建设施开工的消息，又让民间有了“四万亿”重来的印象。值得玩味的是，这一直观印象迅即得到了“权威解释”——无论是发改委方面还是主流学者，均以少见的反应速度和耐心，澄清有关项目起因、批复目的乃至基建项目的地域分布等议论。上述这些官方或准官方的说明无非是要表白一个要旨，即如今的投资项目集中批复和上马有别于三年前的“四万亿”。

急于区别的原因何在？2008年的危机是史无前例的，彼时政府方面采取措施维护经济增速的稳定有其必要。但采取措施稳定经济的必要性，并不意味着以投资，或者仅依靠大额投资，乃至依靠房地产类投资来拉动经济也具有必要性。2009年启动的“四万亿”架构是，中央投入一万多亿，商业银行体系承担了其他三万亿元的投资资金输出任务。此后部分资金进入了土地和房产市场，形成了新一轮的泡沫，令上轮楼市调控受挫。

往者不可谏，来者犹可追。可惜的是，此番的新项目上马依然是投资主导：不管是钢铁产能置换项目、挂着新能源旗号的节能项目，还是中西部交通设施和信息设备建设项目，不管是央企投资，还是地方政府投资，拉动经济的力量仍然没有切换。

也許有人会说，此番投资的结构与上轮不同。……