摘要：本文从财务治理的角度出发，分析了当前国有上市公司治理效率低下的几点原因，并对此提出了优化股权结构、重视债务治理、建立管理者激励约束机制、完善独立董事制度和强化外部审计监督等政策建议。

关键词：财务治理效率 债务治理 内部人控制

一、引言

财务治理，是指在股东主导的利益相关者共同治理的基础上，通过财权的合理配置和财务冲突协调，从而实现公司决策科学化和财务治理效率最大化的一整套静态制度安排与动态制度演化。当前，我国国有上市公司的财务治理依旧处于初级水平，财务治理效率低下，严重阻碍了国有上市公司的发展壮大。

二、国有上市公司财务治理效率低下的原因分析

（一）股权过于集中，国有股份“一股独大”

国有上市公司大部分是由国有企业进行股份制改革而来，因而必然造成公司股权过度集中、股权结构单一的现象，使得国有股份利用其控股地位完全控制了公司董事会和监事会，进一步导致公司治理结构的严重不平衡。国有股东的股权比例远远高过中小股东，基于“同股同权”的出资契约，大股东对公司拥有绝对性的控制权。一方面，控股股东利用其在公司中的主导权力，可以通过投资活动控制公司资产的流动方向，通过关联交易等方式，将投资者的共同出资用于为其自身谋取私利，损害了中小股东的利益。另一方面，我国上市公司股东大会在召开条件、参会代表资格等方面存在一些不利于中小股东的规定，使得中小股东参与股东大会的主动性降低，这也在一定程度上为控股股东隐瞒公司经营信息及独自做出重大决策提供了可乘之机。……