周敏

从2000年开始，国内就陆续有学者关注人民币汇率变动对我国物价的影响问题。2005年7月21日，中国人民银行宣布人民币升值2%，我国开始实行有管理的浮动汇率制。汇率从固定走向浮动，引发了学术界关于汇率变动对经济影响广泛的研究。其中一个研究的焦点就是人民币汇率变动是如何影响物价水平的？人民币升值是否有助于防止通货膨胀？这也是我国货币当局在制定货币政策时所面临的重大问题。 对此，Liang 和 Qiao(2007)［1］在其研究报告中指出，人民币大幅快速升值是解决中国通货膨胀的“唯一出路”，否则中国必须接受高通货膨胀。哈继铭(2008)［2］提出人民币加速升值是对抗中国通货膨胀“最有效”的方式。张葆君和胡宗义(2007)［3］利用理论模型模拟人民币汇率和中国通货膨胀率之间的关系也得出要支持人民币加速升值的结论。那么，人民币对外升值是否能够真的有效地抑制对内贬值，即人民币升值能否有效降低物价水平？本文将通过理论分析和实证研究来回答这一问题，以让我们更好地了解人民币汇率与物价水平之间的关系。

一、理论分析

（一）通货膨胀原因

在市场经济条件下，商品价格由其价值决定并围绕价值上下波动。影响物价变动的因素有很多，其中之一就是经济体中的通货数量。在当前纸币流通条件下，如果一个国家纸币的发行量超过流通中实际需要的货币量，就会引起纸币贬值、物价普遍持续上涨。目前我国物价上涨主要是通货膨胀的表现。……