朱益民

A股市场资金特别青睐白酒类上市公司。上市公司“涉酒”后股价都扶摇直上，未来或许会有更多的公司想要“醉一场”。

进入2012年，中国A股继续跌跌不休，白酒板块却强势崛起，个股轮番上涨。分析师指出，以白酒为代表的大消费概念仍将是未来投资的主线。

为什么如此疯狂

这场狂欢了10年的白酒盛宴，离席散还有多远？白酒泡沫到底有多大？

行业数据显示，2011年我国规模以上白酒工业企业实现主营业务收入3746.67亿元，同比增长40.25％；实现利润总额571.59亿元，同比增长51.91％。其中净利润较2004年增长3.08倍，9年间复合增长率达23.7%。

Wind市场一致预期显示，白酒行业龙头公司中期业绩预计增速达40%以上，更有公司创造出连续7年65%以上的净利润增速神话。不少投资人士惊呼，“中华文化走多远，中国白酒就能走多远”。

白酒股的辉煌，始于2003年10月，茅台股份的股价跌到20元附近后开始上涨。当时，茅台的总股本只有3亿股，总市值只有60亿元。而今天，茅台的股价近240元，股本10.38亿股，总市值已经高达2500亿元——10年时间，茅台的市值扩张了40倍。伴随市值扩张的，是茅台价格神话：2001年，茅台酒出厂价只有155元，而今天，茅台酒的市场价一度接近2000元，虽然最近有所回落，但仍保持在1500元以上，相当于11年时间价格上涨了约9倍。可以说，过去10年，是白酒的黄金时期。

2001～2002年，茅台的白酒销售净利率只有20%，而2011年，茅台销售184亿元，净利润87.6亿元，销售净利润率高达47%。其中，高档茅台酒的销售毛利率高达93.68%，这意味着成本1元的酒卖到了16元。

日信证券研究发现，真正驱动中国白酒消费的核心因素是固定资产投资。……