张晓东

1927年，艾略特（R.N.Elliott）提出了著名的波浪理论，认为市场走势会不断重复一种模式——每一个周期由5个上升浪和3个下跌浪组成，即“五上三下”的“八浪循环”。波浪理论在股市分析方面确实有其科学、准确的一面，这也是其成为“世界股市分析上运用最多”分析工具的原因。另一方面，“最难于了解和精通”则说明了波浪理论尚存在着不足之处，急待完善。

形态、比例和时间，被称为波浪理论的“三要素”，重要性以前后为序。而实践中，时间因素并非是最次要因素，相反，时间因素对波浪的形态有决定性作用。本文从时间周期规律及市场实践的角度出发，提出波浪理论的修正形态——“五上五下，十浪循环”，并从理论和实践方面对修正的波浪理论进行校验，与大家一起探讨。

“五上三下”存在结构性矛盾

“五上三下，八浪循环”波浪理论图示为图1：(1)(2)(3)(4)(5)驱动浪、(a)(b)(c)调整浪及其子浪的基本运行关系。

通过观察可以发现，图中存在一个结构性矛盾：调整浪(a) (c)与驱动浪(1)(3)(5)是一样的五浪子浪结构，调整浪(2)与反弹浪(b)是一样的三浪子浪结构。简言之，左侧(1)(3)(5)浪与右侧(a)(b)(c)浪的子浪结构是完全相同的。同样的内部结构，最终却演化成为完全不同的两种形态（五浪结构的驱动浪和三浪结构的调整浪），这是不可思议的。“五上三下，八浪循环”在结构上是前后矛盾的，也不符合事物发展规律。

众所周知，相同的结构只会出现相同的结果，不同的结构才是驱动浪与调整浪能够区分的根本所在。实事上，驱动浪与调整浪有着完全不同的内部结构。……