钟林

A股转融通业务即将开闸。上周六（18日），中国证券金融公司、沪深交易所和相关机构已进行最后一次“通关测试”。有指该业务“最快将于本周正式启动，本月内推出可能性极大”，且这种说法又得到中国证金公司方面某些暗示性证实，于是又被某些人再度惊呼为“沽空时代来临”。

坦率讲，对于“沽空时代”这种一惊一咋式的虚妄之言，市场已经听说了两年多。2010年3月31日，融资融券试点推出之时，就有一批自以为先知先觉之人，在不断的大呼小叫。自然是山雨欲来与黑云压城，如何的不得了；同时立马就无情暴露出推动该项新业务的尴尬之处。

有份参与该业务的各家试点券商，在向客户融资时缺钱，拿不出更多富余资金借予有融资需要的投资人。券商自身所需要的营运资金来源向来都不宽裕、甚至更不方便。其主要的融资渠道，就是通过参与全国银行间同业拆借市场和银行间债券市场，尽管所有参与券商都不具有银行的名分；且按照证监会的考核要求，券商自身的融资难易程度，又与其净资本金的多寡直接相关。

各家券商更紧缺的，则是严重匮乏可供借出的证券品种。被监管当局核准可被用来作为融券之标的券种，目前为285只，还有沪深两市的几只ETF基金。因为A股20多年都没有实行过“做市商”制度，券商从来就没有、亦不需要库存过这么多种不同的证券品种。它能够持有的，仅仅只是券商资产管理（自营）部门所买入及炒作的一些股票。……