胡宇

有媒体报道，2月9日，巴菲特在《财富》杂志上发表了他的年度致股东信。信中“股神”认为，“目前投资波动大的股票实际上远比债券、黄金安全”。

每年巴菲特都会写一封股东的信，今年也不例外。

股神在信里继续传授投资股票类资产的好处，继续唱多权益类资产，反映股神偏好熊市买入的机会。当然，不是每个人都可以学习股神，因为股神的耐心比多数人都要长。笔者认为，能够持股5年的人，才能做长期投资。

股神给我们的买入信号并不是告诉我们，股市要马上涨了，而是说权益类资产，即股票已经足够便宜了，可以开始出手买了。

巴菲特认为，“衡量投资风险高低的指标不应是贝塔值（一个基于波动率的华尔街术语，常用于衡量风险），而是持有期满后投资人出现购买力损失的（合理）概率。资产价格可能大幅波动，但只要有理由肯定投资期满后它们带来的购买力能得到提升，这项投资就没有风险。价格没有波动的资产也可能充满风险”。

事实上，做价值投资是不用考虑股票弹性的，只要你对公司基本面和估值判断准确，即使买入股票后，跌了30%，这样不能算你投资失误，因为你知道你现在买入的价格已经物有所值，只要是具备安全边际的资产，价格波动和股价预测不是价值投资者考虑的问题。

当然，这显然与目前在A股流行的趋势投资是明显背离，所以，不是所有的人都可以按照巴菲特的理论来操作的。尤其是最不适合短线投资者，短线投资者最需要考虑的就是股价波动性，否则怎么能够高抛低吸。……