王柄根

邦讯技術股份有限公司（下称：邦讯技术）于日前过会，并积极准备登陆资本市场。邦讯技术所处的无线网络优化系统行业具有高新技术特征，而邦讯技术也乐于在招股书中将自己描述为具备高成长性的公司。

从2008年的148.69万元的净利润，到2010年5713.97万元的净利润，两年时间内邦讯技术的净利润增长了36倍以上，堪称高成长的“代表”。然而，通过对邦讯技术财务数据的分析，我们却发现，公司高成长性的背后疑点重重，财务数据可信度极低，甚至存在财务舞弊的可能。对于这些问题，投资者应有所警惕。

现金流折射诸多问题

邦讯技术2008—2010年的净利润分别为148.69万元、3078.11万元和5713.97万元，2011年上半年的净利润为2486.66万元。从净利润的变化来看，呈现出波动大和不稳定的特征：净利润的突然增长是在2009年发生，2011年上半年的净利润则不及2010年的一半。

与净利润的大幅波动相对应的是，邦讯技术历年经营活动产生的现金流量也是剧烈波动，无章可循。

截取2011年上半年这样一个统计周期作为样本进行观察，可以发现，邦讯技术2011年上半年净利润2486.66万元，而经营活动产生的现金流量净额为﹣4897.81万元，与实现净利润金额相差高达7384.47万元。

经营性现金净流量数据与净利润数据之间的差距，达到了净利润的3倍，这折射了邦讯技术面临的诸多问题。尽管现金流的异常不足以说明公司存在财务舞弊，但已足以说明公司盈利质量并不高。

结合其它财务数据，我们可以看出问题所在：2011年上半年，邦讯技术“取得借款收到的现金”流入发生额为6350万元，而同期“偿还债务支付的现金”流出发生额仅有830万元，银行借款余额也从2010年末的3330万元上升到2011年上半年末的8850万元。……