王柄根

今年2月9日，广发证券（000776）的两笔大宗交易引发关注，当日二级市场广发证券以24.07元收盘，而当日通过深交所系统进行的两笔大宗交易成交价均为22.06元，较二级市场折价8.35%，这也是当周折价率最高的大宗交易。

两笔大宗交易共成交122万股，成交金额为2691万元，高折价率的背后，则是公司2011年业绩的大幅下滑，以及2012年1月份的巨亏。

在目前A股上市券商中，广发证券以超过700亿的市值排名第二，仅次于排名第一的中信证券（600030）。而如果以2011年前三季度的主营业务收入来对比，广发证券仅与市值排名第五的华泰证券（601688）主营业务收入相当，但后者的市值不到500亿。

在券商的格局变化中，广发证券不断萎缩的市场份额以及业务排名的下降，与其“市值第二”愈发显得不符，从这个角度亦不难理解上述大宗交易卖出方以高折价率抛售。

降佣金难阻份额下滑

数据显示，2011年1至3季度，广发证券股基净佣金率为0.09%，较2010年同期的0.104%下滑14.23%。尽管整体上仍下调了佣金率，但这并没有带来广发证券经纪业务市场份额的提升，更为严峻的是，即使下调了佣金率，广发证券经纪业务的市场份额反而进一步下滑。

2011年1至3季度，广发证券股基经纪业务市场份额为4.10%，同比2010年的4.88%下降0.78个百分点。广发证券2011年上半年的市场份额仍然在4.14%，这同时也显示了2011年下半年经纪业务下滑的趋势并没有改善。

有接近广发证券的人士表示，广发证券的佣金率水平在2009年为0.145%，2010年降至0.1%，而2011年进一步降至0.09%，公司内部则希望将佣金率稳定在这一水平上，但从近期的情况看，佣金率的稳定导致了部分佣金敏感性客户流失。……