摘要：本文首先回顾了中国国际收支双顺差的历史与现状，分析了双顺差产生的根源、后果及相关福利损失。其次，本文对中国经常账户与资本账户余额的演进前景进行了展望。随着中国货物贸易顺差的相对下降、海外投资净收益的可能恶化、中国企业海外直接投资规模的上升，以及资本账户下证券投资与其他投资规模与波动性的增强，未来几年内中国国际收支双顺差的状况有望显著缓解。最后，本文讨论了中国国际收支双顺差收缩的政策涵义，特别是对美国国债市场、人民币汇率、央行冲销行为以及中国资本账户开放等问题的潜在影响。

关键词：国际收支双顺差；演进前景：政策涵义

JEL分类号：F80；G28中图分类号：F830文献标识码：A文章编号：1006-1428(2012)06-0003-07

一、对中国国际收支双顺差的回顾

自1990年代中期至今，中国的国际收支出现了持续的经常账户顺差与资本账户顺差。1999年至2011年。中国已经连续13年出现国际收支双顺差。事实上，如果排除1998年东南亚金融危机期间由于国际资本流出造成的短暂资本账户逆差，中国从1994年起就出现了双顺差。和全球主要大国相比，中国如此长时间的双顺差是极其罕见的。例如，日本与德国同为出口大国，1991年至今，日本仅在2003年与2004年出现过短暂的双顺差，在其余时间内。日本一直面临经常账户顺差与资本账户逆差的组合：德国仅在1999年出现过短暂的双逆差。1991年至2000年，德国面临过经常账户逆差与资本账户顺差的组合，从2001年至今，德国转为面临经常账户顺差与资本账户逆差的组合。……