王奇

说到肝素钠上市公司，广大股民都不会忘记“最贵IPO”海普瑞的悲催岁月。近日又有一家肝素钠行业公司烟台东诚生化（以下简称“东诚生化”）在冲击IPO，而且其招股说明书透露，公司与股东之间常年存在大额关联交易、虚增利润、缺乏最为关键的FDA认证等问题。这些，成为阻挡它闯关IPO的“三座大山”。

第一座大山：关联交易比重过高

证监会网站公告显示，东诚生化报告期内的持续性关联交易，或将成为公司IPO冲关的最大障碍。而目前关联交易也是证监会比较忌讳的问题。从公司成立以来的股权变动情况看，作为持续性关联交易对手方的美国太平彩虹在公司成立之初，曾是公司控股股东。截至目前，其仍持公司1755.00万股股份， 占公司发行前总股本的21.67%，系公司第三大股东。最为关键的是，自公司股份制改造以来，美国太平彩虹及其关联企业每年均与公司有关联销售。特别是2008年全年，其对公司的关联销售金额占公司主营业务收入的比重高达37.98%。

第二座大山：缺少FDA认证

众所周知，美国是全球最大的肝素原料药市场，2010年约占全球肝素原料药市场的一半份额。但是，美国市场对肝素原料药的准入门槛很高，目前中国只有海普瑞和千红制药取得了“美国食品与药品管理局FDA认证的肝素钠原料药生产企业”资格，产品可以直接销往美国市场。虽然东诚生化表示“公司拥有熟悉美国FDA审核的专业人员和以往FDA审核的经验，为公司通过审核奠定了良好的基础”，但如果FDA认证可以轻易取得，肝素钠行业众多公司中，就不会仅有海普瑞和千红制药两家有此资格，而海普瑞也不会仰仗曾经的“FDA唯一认证 ”而成为“最贵IPO”了。……