任宇子

爱尔眼科作为第一批登陆创业板的公司，坐拥5.42亿元的超募资金，上市以来便动作不断，在整个创业板275家上市公司当中，爱尔眼科的扩张速度无疑是较快的。

从2010年通过并购新开连锁医院的营业网点10家，到2011年再次通过并购开设了5家连锁医院的营业网点，目前已达到38家之多，在不足两年的时间里便整整扩张了一倍。

爱尔眼科通过“三级连锁”的商业模式得到有效发展，整体规模和经营业绩均快速扩大和提升。爱尔眼科最初的“连锁医疗”商业模式，目前已通过借助“三级网络”布局的策略得以实现，并在国内市场已初具规模。

银河证券分析师陈雷认为，从门诊量来看，爱尔眼科自登陆创业板以来，其业绩一直都保持着较高的增长趋势。2009年至2010年期间，爱尔眼科分别实现营业收入6.06亿元和8.65亿元，同比增长分别为38.11%和42.61%；实现净利润分别为0.92亿元和1.2亿元，同比分别增长了50.72%和30.08%。

与许多高速扩张的企业一样，爱尔眼科在急速扩张的同时，也面临财务费用急速上升的风险。据了解，公司超募资金总额为5.42亿元，已计划使用的超募资金数量为4.85亿元，尚未使用的超募资金5694.72万元。

爱尔眼科2011年新收购了北京爱尔英智医院、天津爱尔医院、贵阳爱尔医院、西安爱尔古城医院、个旧爱尔医院，并开设了怀化爱尔医院和南宁爱尔医院，其营业成本费用急速攀升到了1.17亿元，同比增长48.91%。

爱尔眼科董秘韩忠告诉记者，“是否需要再融资以及融资多少要视具体情况而定。一旦需要再融资时，公司将会根据资金成本与期限来选择发行债券、银行贷款或定向增发等融资工具。”

东方证券医药行业分析师庄琰对于爱尔眼科早前成立的医院网点还是持肯定态度的，短期快速扩张医院必定影响公司短期利润，公司2009年以前建立的医院网点均较成熟，其营业收入均保持在60%以上的高速增长。

“从目前情况来看，爱尔眼科2009年之后开出的网点，总体而言尚只贡献微利。”医药行业分析师赵力分析认为。

对此，爱尔眼科也坦承：“新建医院不一样，一是要在开业当年将开办费一次性摊销，二则需要发生一定的市场拓展费用，从而导致期间费用增加。”

“我们做连锁医院的，从来不会愁钱多怎么花。”爱尔眼科董事长陈邦的目标是，三年之内在全国大部分的省会城市都竖起爱尔眼科的牌子，他说，“北京的话，我们三年之内肯定会到的。”