美国《时代》周刊网站2月27日文章，原题：为什么中国会发生经济危机

在中国待的时间越久，我就越相信当前的经济模式是不可持续的。

中国所采取的，是由日本发明、不少东亚新兴国家不同程度模仿的发展模式。为刺激维持高增长的大额投资，该模式依靠国家各种直补措施，来让某些工业或领域更具吸引力和较少风险。中国像日韩一样沉迷于这种模式，投资拉动的增长占GDP近50%。对于这种极大的固定资产投资，通常的辩解是，中国是个庞大的发展中国家，需巨额投资来完善基础设施。

但问题并非中国是否需要更多投资，而是是否得到了它急需的那种类型的投资。事实是，投资水平如此之高，但一些关键领域的经济却如此乏力，令我认为答案是“没有”。

举例来说，投资上千亿来建设高铁，票价却超出多数人的支付能力，而许多主要城市还没地铁。同样被误导的投资还发生在房地产领域。温州开发商承诺买高档公寓就送宝马车——显然，在房地产过度建设的同时，多数人负担得起的住房依然紧缺。我在北京的公寓旁边，有3家购物中心，却罕有真正的消费者……更糟的是，很多投资是靠借贷维持的。

过度的、被误导的投资，包括由债务吹起来的巨大房地产泡沫，加上官僚机构的决策——危机的雏形，若隐若现。当然，危机并非不可避免，条件是中国领导层采取措施，改变经济发展模式。

那为什么北京不愿做更彻底的改革？因为担心经济下滑。虽然2011年第四季度GDP增长率窜升至8.9%，但这对北京来说远不够快。……