杨大楷，李丹丹

（上海财经大学投资系，上海200433）

政府支持风险投资的必要性研究述评

杨大楷，李丹丹

（上海财经大学投资系，上海200433）

风险投资自诞生以来，就和创新紧密地联系在一起，在GDP的增长、创造就业、提高经济体的竞争力等方面做出重要贡献，得到世界各国的青睐。作为一种新型的资本组织形式，风险投资本身具有信息不对称和正外部性的特点，会导致市场失灵，成为政府干预的理论基础。然而，政府促进风险投资业发展的政策中，出现了一些问题，导致低效率的资源配置。学者对政府是否支持风险投资持两种不同的观点，反对者主要是从风险投资业的管理技能低下、挤出效应等方面来论证，并得出结论。创新对经济发展具有重要性，企业家精神和风险投资的发展又促进创新的发展，因此，企业家精神和风险投资的发展很重要，许多国家实施政策促进企业家精神和风险投资的发展。

风险投资；信息不对称；正外部性；政府干预；挤出效应

一、引言

风险投资可定义为：以权益或准权益形式投资于初创期的项目。风险投资家作为专业机构，向风险投资者筹集资金，投入到创业企业中，获得一定的股权并且参与企业的经营管理。Andrew Hargadon和Martin Kenney［1］认为风险投资对熊彼特提出的创新理论有极大影响，理由如下：一是，风险投资家有极大发展潜力但自有资金不足，是创业者重要的资金支持。二是，风险投资家在投资之前对被投资企业要进行严格的企业经营评估。……