孔丹凤

自2008年9月以来，美国次贷危机引发的史无前例的大规模全球金融危机所带来的严重外部冲击使得中国的经济增长、物价稳定受到了相当程度的影响。为了应对金融危机，尽快从经济衰退中走出，中国政府及时调整了宏观经济政策方向和政策力度，实施了“积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”，在全球经济增长乏力的背景下，中国经济在2009年、2010年、2011年保持住了稳定增长。但另一方面，也要看到中国财政赤字2010年达到万亿历史新高、2009年信贷投放量达到历史天量、近期通货膨胀风险加大、民生福祉受到损害的严峻现实。因为在一定意义上说，在短期“保增长、防通缩”的“保卫战”中所采取的灵活政策措施，从中长期的视角来看，由于政策本身所具有的动态不一致性，货币政策容易产生通货膨胀偏差(inflation bias)倾向，财政政策容易产生赤字偏差(deficit bias)倾向。根据物价决定的货币理论与财政理论(FTPL，fiscal theory of price level)，非李嘉图财政政策的赤字偏差在中长期内容易加剧通货膨胀偏差，从而直接影响经济发展和社会福祉水平。如果没有连续有效的具有前瞻性的跨年、多年制度约束框架，财政政策、货币政策就有可能在一定程度上偏离纪律性(discipline)，出现政策的动态不一致性，对未来产生通货膨胀压力，往往出现应对通货紧缩之后，马上就要面对治理通货膨胀重任的风险。中国近年的通货膨胀、资产价格形势与货币政策从“适度宽松”转向“稳健”充分验证了这一推断。因此，从物价稳定的视角系统探讨货币和财政政策交互影响和动态协调问题，对于丰富宏观经济政策研究、提高中国宏观经济调控水平和效率、实现经济的可持续发展和社会和谐稳定具有重要的理论与现实意义。……