张 镅， 陶 玉， 王建文

（合肥工业大学管理学院，合肥 230009）

我国中小证券公司治理机制特征研究

张 镅， 陶 玉， 王建文

（合肥工业大学管理学院，合肥 230009）

从股权结构和法人治理结构两个方面对中小证券公司治理机制进行研究，首先从股权集中度和股权流动性的角度分析了中小证券公司的股权结构分布现状，以及股权结构对公司治理和绩效的影响；然后从证券公司董事会、监事会、高层管理人员激励角度，运用对比分析法与大型证券公司进行对比分析，并给出研究结论和建议。

股权集中度；股权流动性；股权性质；法人治理结构

一、引 言

我国资本市场的发展催生了一大批中小证券公司，它们是中国证券行业不可或缺的组成部分。截至2009年底，我国106家证券公司中，大型证券公司仅有11家，中小证券公司共有95家。中小证券公司是我国证券行业发展的生力军，近年来获得了蓬勃的发展，但随着公司的不断成长，中小证券公司本身的治理结构成为制约公司发展的重要因素。英国牛津大学管理学院院长柯林·梅耶（Collin Mayer）认为公司治理是公司赖以代表和服务于它的投资者利益的一种组织安排，它包括从公司董事会到执行人员激励计划的一切东西，公司治理的需求随市场经济中现代股份公司控制权与所有权的分离相分离而产生［1］。中国证监会监管局尹晓燕认为，完善的证券公司治理结构是证券公司创新发展的保障，有效的董事会是证券公司治理的关键所在［2］；……