童军虎,孙 晓

(中国黄金集团公司海外开发部，北京 100011)

据有关报告显示，2011年，由于大宗商品价格维持在较高水平，世界前40大矿业公司的利润再创新高[1]。但由于对矿业未来发展前景存在担忧，上述矿业公司的股票市值截至2011年底跌至1.2万亿美元，跌幅达25％。世界前40大矿业公司中，只有6家公司的市值有所增长。

从近期的市场表现也可以看出，全球矿业市场整体低迷，中国矿业公司并购海外资产的热情也有所减少。中国矿业联合会透露[2]，截至2012年6月中旬，我国企业海外矿山收购明显减速，今年以来海外矿山收购为53例，投资额仅为36.78亿美元，两项指标均同比大幅下滑50％以上。而从另一方面来看，中国企业也被视为少数财大气粗的买主，能为目前困境中的金属和采矿业提供生存机会。因此，对中国矿业公司而言，当前正是“走出去”的好时机。

金英证券分析师Larry Grace说：“现金短缺的中型资源企业，与现金充裕有政府支持的中国企业联姻是个好主意，现在是天赐良机”[3]。

中国矿企到海外收购矿山，除了要对目标公司开展法律和财税尽职调查，还应该对矿山现场的资源情况和周边环境进行实地考察。俗话说“百闻不如一见”，对于矿业并购来说，现场考察更是尽职调查中不可疏忽的重要一环。目标企业当然比持币待购的并购方更了解自身情况，为尽快达到融资目的，目标企业可能采用一些技巧包装自己[4]。比如有些矿山企业着力展示自身丰富的资源储量，而对矿石类型、开采、选冶指标等资源质量却轻描淡写；……