张国江

2011年1月，房地产指数跑赢了大盘。但对于房企的投资，投资者还需谨慎。

月沪深300指数整体表现

不好，沪深300指数2010年12月31日收盘3128点，2011年1月21日收盘2983点，下跌145点，跌幅达4.6％。

沪深300地产指数2010年12月31日收盘4025点，2011年1月21日收盘4037点，上涨12点，涨幅为0.2％。

从这一跌一涨中我们看出房地产指数跑赢了大盘。

房地产股的股价短期取得这样的表现，主要有这几个原因。一、房地产上市公司NAV估值处于打折状态，平均折扣10％－20％；二、房地产股票平均动态市盈率相对整个市场而言处于一个较低的水平；三、资金正在流入地产股。

NAV估值法即所谓净资产价值法，是指在一定销售价格、开发速度和折现率的假设下，地产企业当前储备项目的现金流折现价值剔除负债后，即为净资产价值(NAV)。低估的价格有望回归价值，其中的投资逻辑是以下这个思路。

假设一个公司的NAV估值为10元，股价现在是7元，也就是估值打了7折。用7元买入公司，按10元将公司的资产在市场上出售，收回10元。投资收益为(10－7)，7×100％=42％，如果你想将房产作为投资对象，那你不妨考虑估值打折的房地产公司的股票，这无疑将是更好的选择。

房地产上市公司2010动态市盈率很低有投资机会。行业整体业绩没有出现下滑，反而一些公司业绩出现明显上升。由于房地产公司股价在2010年出现了大幅的下跌，时间够长，幅度够深。与整体市场相比较，动态市盈率处于较低水平，出现了投资机会。

控制通货膨胀是目前宏观调控的重要工作，宏观调控力度加大，超出市场预期。……