蒋卫祥

优秀的管理团队、竞争优势、行业背景和可预测性可以帮我们寻找高质量的成长型公司。

对于证券投资和公司研究，我们真正关注的核心是“成长”。一个稳健、持续的成长率则是我们在投资和研究过程中追求的核心目标。成长是一把双刃剑，如果是负增长率，持续或者大幅亏损将给财富增长带来灾难性后果，如果我们的投资先亏损50%，将需要100%的收益才能盈亏平衡。

上市公司的投资价值最终只能来自其成长性。我们在挑选投资标的以及做公司研究时也需要特别强调其业绩的成长。这是来自主营业务的开拓、内部管理的改善、竞争优势的提高等带来的成长，而非一次性损益带来的成长。我们不希望投资标的公司只有一两年的增长，而是在可预见的将来能够持续增长。

对于一些新兴行业，我们对收入增长的关注超过净利润增长。因为快速的收入增长能使公司在新兴的市场中获得较大市场份额，甚至市场领导地位。我们同时也关注这些公司获得高收入增长和市场份额的手段，我们不喜欢成本之间的火拼，更欣赏通过创新的产品和服务获得的成长。

如何寻找高质量的成长型公司是一件非常困难的事，我们还是可以设定几个指标，试图找出明日的成长之星。

首先是优秀的管理团队。一个企业优秀的管理团队对于企业的成败以及持续发展至关重要。比尔·盖茨说，如果把微软的20个关键人物拿走，那么微软就是一个无足轻重的公司。……