任蕙兰

国际评级机构穆迪扔出“重磅炸弹”：地方债将威胁到中资银行信用评级。联想到此前在美上市的中国企业遭遇狙击，很多人相信，这次空头转战香港，猎食者寻找到了另一个攻击角度——中国银行业。这究竟是一张普通的“黄牌”，还是评级机构在为新一轮做空打前哨战？

“黄牌”关键词：地方债

股评类节目看多了，股民能咂摸出几条规律，比如银行股常常被说成“估值偏低”，言下之意是向投资者许诺一个灿烂前景，但是穆迪的一纸报告将“灿烂前景”打回原形。

7月5日穆迪发表报告称，依据银监会的数据与国际审计署的数据进行比对后，发现中国地方政府债务负担比审计估算数字多出3.5万亿元人民币（国家审计署在6月底发布的估算数字是8.5万亿元人民币）。

穆迪表示，中国银行业不良贷款比率最高可能达到8%-12%，若政府未来没有推出一个系统性解决方案，不排除会将中国银行业展望下调为负面的可能。

这份报告并非空穴来风。银监会数据显示全国地方融资贷款余额约9.09万亿元，而央行今年的《2010年中国区域金融运行报告》则提到，地方政府的贷款负债额相当于银行贷款总额的30%，约人民币14万亿元。穆迪的报告取两个数字中间值，地方政府贷款总额约12万亿。与审计署公布的地方政府贷款8.5万亿元相比较，得出少报3.5万亿的结论。

穆迪分析师章怡在报告中说：由于国家审计署的报告并未覆盖这些地方政府贷款，这意味着国家审计署并未视这些贷款为对地方政府的真正债权。……