韩林

提要公租房建设是我国构建住房保障体系的重要组成部分。随着公租房建设的全面开展，建设资金不足的问题日趋明显。引进合适的融资工具，拓宽公租房建设资金来源渠道，改变公租房融资现状，是解决公租房建设资金问题的关键。本文拟在ABS融资介绍和我国公租房融资存在问题的基础上，对ABS融资应用到公租房建设的适用性进行分析。

关键词：ABS；公租房；融资

中图分类号：F83文献标识码：A

一、ABS的基础理论

（一）ABS的涵义。ABS即资产证券化的融资概念，即：以特定的风险-收益真实化机制为核心，借助证券化手段，实现资产的市场优化配置的过程或者机制。具体理解为：以某一特定资产或者现金流产生的未来现金流量的期望值为基础，通过在国内外资本市场上发行债券等金融工具，实现筹资目的的一种融资方式。其本质是融资者将被证券化的信贷资产的未来现金流的收益权转让给投资者。

（二）ABS的运行原理和特点。如图1中ABS运行原理，主要步骤如下。（图1）

1、项目发起人将缺乏流动性并在未来能产生可预见的稳定现金流量的资产，即图中“可证券化资产”，分类打包成资产组合（资产池）；

2、项目发起人组建特定的发行机构SPV，专门负责资产证券化操作。该机构需严格依法行事，并受到相关的资信增级机构和资信评级机构的约束；

3、项目发起人将资产组合（资产池）出售给SPV；

4、SPV直接或通过第三方资信机构对资产支持证券进行信用增级；

5、第三方资信评级机构对待发行的资产证券进行信用评级；……