曹廷求 姜红霞

(山东大学经济学院,山东 济南 250100)

自主性信息披露与公司绩效
——基于上市公司治理调查的实证研究＊

曹廷求 姜红霞

(山东大学经济学院,山东 济南 250100)

公司治理信息披露具有内外两种制度的约束和动力。从强制性治理和自主性治理两个方面考察公司信息披露与公司绩效之间的关系。通过对 2006年 928家上市公司的实证研究,发现上市公司自主性信息披露水平的提高与公司绩效显著正相关,从而为自主治理有助于公司业绩的提高提供了证据。进一步研究自主性信息披露影响公司业绩的原因,发现“公司是否积极开展投资者关系管理工作,是否制定投资者关系管理工作制度”与公司绩效 ROA在 5%水平上显著正相关。

自主性信息披露;公司治理;强制性治理;自主性治理

一、研究背景

信息不畅通是信息不对称的重要原因,持续信息公开制度,一方面有利于市场投资者深入了解公司的整体风险;另一方面,也可为政府提供更多的市场信息。我国现有的关于规范上市公司信息披露的法律法规主要有:《公司法》、《证券法》、《上市公司治理指引》、《企业会计准则》、《上市公司信息披露管理办法》、《公开发行股票公司信息披露实施细则》等。研究表明,信息披露评价作为一种“温和”的外部机制,对于企业业绩的提升有一定作用。①唐跃军、程新生:《信息披露机制评价、信息披露指数与企业业绩——基于 931家上市公司的调查》,《管理评论》2005年第 10期。一般而言,信息披露受内部和外部两种制度制约,外部制度就是国家和有关机构对公司信息披露的各种规定;内部制度则是公司治理对信息披露的内容时间详细程度等各方面的制度要求。……