岳 生

中国的房地产调控政策正进入一个“严厉期”，但政策调控周期恢复正常。

全球经济刚刚从“急救室”里推出来，中国的房地产市场却仍在“高烧”。一些本该用于企业主业的资金被持续投入房地产市场，这些企业的CFO目前的要务，是给自己的决策层适当“降温”。

国内市场目前对房地产政策的预期相当不好，这种看法在股市上有明显反映一年初国内股市向下调整，房地产板块受打击颇大，降幅在各板块中基本处于领先位置。

市场变化缘于近期政府相继出台的调控政策，从“营业税征收2改5”，到“国四条”，再到“拿地首付不低于50％”；从“5年内普通住房转让差额征收营业税”再到“督办全国18宗房地产闲置土地”，多项政策齐出，在2009年年末的房地产行业引起了不小的骚动。

国务院总理温家宝在2009年12月27日的岁末政策吹风采访中，也对房地产给予了特别关照，称要运用好税收、差别利率以及土地政策等经济杠杆加以凋控，稳定房地产的价格；要维护房地产市场秩序，打击捂盘惜售、占地不用、哄抬房价等违法违规的行为。

多项房地产调控政策暂时未吓到房价，却把房地产股价吓了个半死。国内房地产市场是个复杂的市场，它甚至不仅仅是一个经济意义上的市场。判断房地产市场不仅要考虑供需、资金链、库存、融资成本、土地成本等多个市场因素，在这个领域里起作用的不只有市场规律。

目前，政府政策正在转向从增加供给的角度来缓解供需缺口，中央与国务院领导多次强调要增加普通商品房和保障性住房的供给。中国近年房地产的政策调控周期——在正常年份，房地产市场存在典型的年度政策调控周期，往往在年末中央经济工作到次年“两会”期间，调控力度达到顶峰；到年中就进入政策效果观察期；到年底房地产市场往往重新活跃。

在中国经济增长无忧之后，这个调控周期将恢复正常，从现在开始起作用。事实上，当前房地产市场的调控政策并无全新内容，都是早已出台的政策和要求，关键是看政府在何时来严格执行。

小跌怡情，大跌要命。房子不跌，居民的消费能力就不能释放，拉动内需、调整结构振兴产业就无从谈起。对于政府、银行、老百姓来说，跌个20％～30％应该是皆大欢喜的事情。相对于2009年50％～100％的涨幅来说，跌这么一点应该还是可以承受的。再大的跌幅恐怕会导致政府再次出台新政救市。