武汉理工大学 陈政

随着改革开放的深入推进和我国经济的快速发展，中小企业在经济发展中扮演的角色从生力军向主力军方面转变，发挥作用更加积极显著，然而，其融资困难并未解决。贵州省中小企业数占全省企业的99.6%，对GDP的贡献超过60%，对税收的贡献超过50%，创造80%的城镇就业岗位和吸纳35%的下岗人员及70%的农村劳动力转移。企业融资效率，我们应着力从微观和宏观两个层面进行分析，即企业融资的微观效率和宏观效率。具体来说，主要包括企业融入效率、企业法人治理效率以及企业融出效率。所以，解决中小企业融资效率问题，必须对其影响因素融资成本、融资环境等进行全面深入的分析。

1 中小企业融资成本现状的分析研究

融资成本是指包括融资费用和使用费用的使用资金的代价。其中，融资费用是指企业在筹集资金过程中产生的各种费用，主要包括包括代理成本和寻租成本；使用费用是指企业由于使用资金而向资金提供者支付的一定的报酬。如股息红利等。在企业融资过程中，融资费用与融资额是同时产生的，这就需要将融资费用从融资额中扣除。融资成本决定着融资效率，二者的关系是成反方向变化。中小企业融资过程中，要遵循融资成本的最小化原则，选择对中小企业尽可能有利的、优惠的融资工具。在金融市场中，中小企业很难取得一定地位，即存在着上市难的问题；即使通过上市的中小企业，也存在着交易成本过高，规模粗放的问题。由此，导致中小企业的股票融资效率更低。由于发行股票的手续费、资信评估费、公证费和审计费等都是固定费用，所以这些费用并不受发行规模大小的左右。

在债务融资方面，由于税盾效应，与股票融资相比，其融资成本是较低的。由于中央银行对商业银行基准的贷款利率作了规定，要求贷款利率只能在较小范围内浮动。为此，中小企业获得的贷款利率较低，但这并不能代表债务融资效率就很高。事实上，在政府对利率和金融服务收费的严格监管下，银行对中小企业实施贷款的风险定价能力受到限制，从而影响了其向中小企业发放贷款的积极性。另外，金融机构对金融服务收费的受限，一定程度挫伤了金融机构调查和搜集中小企业信息的积极性，也一定程度上影响了它们提供信贷或其他金融服务的积极性，致使中小企业可获得的信贷资金越来越少，这是由双方都不愿意接受低水平的融资效率造成的。商业信用是伴随商品交易自然产生的，是一种自然性的筹资，一般不需办理手续，也不附加其他条件。企业在融资过程中，如果不存在现金折扣，或企业不放弃现金折扣，亦或使用不带息应付票据，这种融资并不产生融资成本。但是，商业信用所筹得的资金一般较少，如此，从企业的长远发展来说，融资总成本实际上大于内部融资。内部融资就是企业将自己的税后利润转化为资本积累，实质上是对企业投资的追加。从表面上看来，此种融资方式不用付出代价，但实质上依然有融资成本——机会成本。企业如果将内部积累用于其它投资，那么投资收益便成了留存收益的机会成本。总之，在上述的各种融资方式中，内部融资的成本最低。通过对资金利用率进行分析，资金到位率越高，融资用于企业经营的程度就高，形成融资的高效率。在企业实际经营中，企业的资金需要几个人所得税的避税效应的关系，一般企业的收益都会留在企业中继续投入生产。在债券融资方面，由于受到企业规模、经济实力、资金结构、信用等级以及经营效益等因素的影响，致使中小企业的债权融资非常不顺利。中小企业最大和最主要的外源性债权融资渠道是银行和其他金融机构的贷款。

2 改善中小企业融资环境的对策分析。

中小企业是国民经济重要组成部分，改善中小企业的融资环境，可从以下几个方面入手。

第一，坚定政策方向。政府要加大政策引导，把改善中小企业融资环境作为一项长期坚持的政策。积极发挥金融政策的引导作用，应当始终不渝地引导资金流向下层，使县城区域范围、低端客户，具体到民营中小企业、微小企业、农户切切实实受益。

第二，注意不要把改善中小企业融资环境与金融支农政策对立起来。两者属于引导资金向下走过程中的不同层次，不是相互对立的、惹是相互关联的，应当将两者有机结合起来，统一于引导资金向下走的政策方面。

第三，改善中小企业融资环境，可以在现行金融体制下，尽一切可能采取有效措施，建立有利于促进小型银行机构健康发展的机制，并且进一步确定其合理的市场定位。小型银行机构在这里是指农村信用社和规模小，总资产又不足1000亿元的城市商业银行。使之成为发放中小企业贷款的主力军。

第四，加快乡镇银行的发展。已有的实践经验表明，办好乡镇银行的关键在于选择资质良好的银行发起人，还要必须确保其主导地位不受侵犯。其中，资质良好是说银行的自我约束能力强、很少有不良资产、还要有良好的贷小户的机制、理念和技术。

第五，采用相对稳定的优惠政策，引导资金向下放。针对目前农村放贷的现状，贷小、贷农具有费用大，成本高，易亏损的特点，导致一些小金融机构偏好于大户。所以，顺利实现引导资金向下放，必须制定相应的优惠支持配套政策。

第六，适当调整邮政储蓄银行的资金管理办法。据有关规定，邮储银行的资金卖给其他金融机构后，只能作为同业存款用于支付清算，而不能作为一般存款用于放贷。在改善融资环境的过程中，此项政策应作适当调整。例如，邮储银行除汇、取邮款外，其资金卖给农信社、村镇银行等县城银行机构后，还可以作为一般存款用于放贷。如此，就可以大大减弱抽血机作用，从而增强了农信社和村镇银行的资金实力，实现对中小企业及其它低端客户的支持力度。

第七，严格控制和查处信贷资金违规进入股市、楼市圈地等虚拟经济领域。这不仅是促进股市、楼市健康发展的有效措施，更重要的是可以大大改善中小企业融资环境。从而使投向实体经济的资金充裕，可能增加大中型银行对中小企业的信贷投放力度。

第八，促进担保公司科学、健康地发展。为改善中小企业的融资环境，建立发展一批担保公司是必要的，虽然有《担保条例》出台，但是也必须看到担保公司的局限性。担保公司，一旦缺乏获取企业信息、抵御信贷风险等方面的能力和手段，其抵御风险的能力就不可能强于银行，其担保业务就没有可靠性或可靠性降低。所以，结果不是被不良贷款压垮，就是转向其它业务。

第九，因地制宜，鼓励金融创新。我国的整体经济发展水平不平衡，具体到各县城的经济发展水平和文化背景差异就更大，所以在引导资金向下走推行的政策中，必须做到因地制宜，鼓励金融创新。

第十，加强与改善金融监管，协调好一行三会的关系。今后，金融业趋于综合经营已经势在必行。因此，加强和改善金融监管，最佳的方案是让一行三会以某种方式有机结合起来，深化金融体制改革，进一步改善中小企业融资环境，进一步开放股票一级市场的准入机制，让中小企业也能利用股市筹资。允许和鼓励企业法人与自然人依法组建股份有限公司并向社会公开发行股票，实行登记制，简化审批。上市与发行必须分开，公司发行后，必须通过公告牌市场、柜台交易市场等的考验，逐级胜出才能进入主板、二板或创业板。目前，贵州等省已经有规划地逐步地允许符合条件的自然人组建乡镇银行，建立一批真正的基层银行。从而更好地服务于低端客户，也将大大加快乡镇银行发展的进程。此外，还有助于促进基层金融企业家的产生，势必促进金融体制最终完善。

3 政策建议

综上所述，政府应当加强政策引导，帮助中小企业增强自身抵御风险和获取贷款的能力，并根据中小企业金融需求的变化，不断创新金融制度，增加金融供给，以促进企业增产增效，推进经济社会的可持续发展。

(1)引导县城农村中小企业提高自身水平，增强贷款能力。中小企业，尤其是那些历史短、规模小的小企业，一般没有正规的财务报表，不足以成为银行贷款分析的一隅；也不能满足银行要求的传统的担保条件，例如不动产抵押物。

(2)针对农村中小企业资金需求特点创新金融产品的贷款担保方式。农村主要商业银行要继续推进改革，改进信贷管理体制和改善金融服务。在防范风险的前提下，采取切实有效措施，增加对农村中小企业的信贷投放，支持农村经济发展。改进现有信用评级和授信制度，及时满足有信用、效益好、能增加就业的农村小企业合理的资金需求。创新贷款担保方式，扩大有效担保品范围。鼓励金融机构按照因地制宜、灵活多样的原则，依法开展权属清晰、风险可控的大型农用生产设备、林权、四荒地使用权等抵押贷款和应收账款、仓单、可转让股权、专利权、商标专用权等权利质押贷款。

(3)建立合理的农村中小企业融资担保风险补偿机制。农村中小企业是一个数量众多、分布广泛、结构复杂的经济群体，农村中小企业担保机构所面对的复杂因素更多，也更具风险性。在目前缺乏风险补偿机制的情况下，农村政策性担保机构已普遍出现对发展业务持消极态度的问题，难以引导社会资金进入农村中小企业融资担保的领域。因此，风险补偿担保是持续发展必不可少的运行机制。中央和地方财政应支持中小企业的发展，对农村中小企业融资担保进行合理风险补偿。

(4)大力培育各类微型农村金融机构。地方性中小银行在解决中小企业融资方面能够发挥更大的作用，在加强监管、防范风险的前提下，调整放宽农村地区银行业金融机构市场准入政策，加快发展多种形式以服务农村为主的地区性中小银行。

(5)着力提高利用外资的质量和水平。根据经济发展的需要，按照市场经济规律，进一步完善利用外资的法律法规和政策措施，不断优化引进外资的结构，提高利用外资的水平，更好地把引进外资同提升产业结构、技术水平相结合起来，同促进区域协调发展、中小企业改革改组改造相结合起来。以自主创新能力为出发点，引进先进技术、管理经验和人才。进一步完善对外投资的法律法规和服务体系，促进形成 “引进来”和“走出去”有机结合的双向对外开放格局。

(6)创造扩大利用外资的软环境。进一步树立法制观念，使引资融资规范化、法制化，把外资企业管理和服务纳入法制管理轨道，切实保护外商和外资企业的合法权益；培养一批利用外资的管理让人才和专业技术人才，使贫困山区扩大利用外资工作更快地纳入国际经济新轨道；做好扩大利用外资的信息度、资料度建设，为引资招商洽谈提供及时、准确的依据。鼓励和引导符合条件的境内外金融资本、产业资本和民间资本在农村地区投资设立村镇银行、农业贷款公司、农村资金互助社等多种类型的新型农村金融机构，立足农村，实行商业化运作。鼓励支持各类银行的金融机构到农村地区设立分支机构，以改善和提高农村金融机构覆盖度，进一步激活农村金融市场。