Chua Kong Ho 彭 娟

欧洲主权债券危机成为当前全球金融市场最不稳定的因素之一，而新兴市场与全球金融体系的联动关系带动了它的深度下跌。

5月5日，新兴市场股票大跌，创下三个月来最大跌幅，抵消了今年前5个月的全部涨幅。对欧洲政府主权信贷危机恶化并可能拖累全球经济复苏的担忧，是这轮大跌的主要原因。

MSCI新市场指数跌2.1％，至970.24点。5月4日，因为有消息称西班牙和波兰需要类似于希腊的1100亿欧元的救援计划，全球股票市场约有1.1万亿美元的市值蒸发。

“投资者在规避风险性较高的资产。”BNP资产管理公司亚洲区高级投资分析师AndrewFreis说，“目前最主要的是对一些大国的财政赤字情况的担忧，这里所指的并不是政府主权债务，而是将来利率提高之后债券利息和政府偿债能力的严重的背离。”

市场对欧洲政府主权债券的需求明显下降。2010年10月到期的波兰债券的收益率平均上涨了4 802％，而4月7日它的收益率仅为4.54％。根据政府的数据，投资者购买了50.5亿兹罗提(约合16亿美元)的波兰债券，为今年1月以来的最低记录。

欧洲中央银行委员会委员AxelWeber表示，欧元区面临着“连环效应”的威胁，另一位德国官员AngelaMerkel则表示，欧洲“站在一个十字路口”。

“希腊和欧元区周边国家的问题，意味着欧洲的发展可能趋缓。”苏格兰皇家银行驻伦敦的新兴市场策略师ImranAhmad说。

事实上，欧盟和世界货币基金(IMF)的1100亿欧元的救助计划没有成为欧元与希腊国债的救星，而延续至今的危机使得市场失去耐心，更有投资者在评估希腊未来的还债能力后认为违约最终难以避免。悲观的情绪导致主权债务危机蔓延到葡萄牙与西班牙等国，使得欧美股市结束几个月来的升势，急转直下。

巴克莱资本的Erica Wan表示，欧洲主权债务危机拖得越久，对市场的信心造成的打击就越大，而在整个救助的过程中还会伴随着新兴市场的紧缩政策以及美联储的退出政策的影响，使得投资者对未来全球复苏的前景更为悲观。