刘 敏，张俊安

（1.贵州大学电气工程学院，贵阳 550003;2.陕西送变电工程公司，西安 710014）

CO2交易机制对风电投资决策的影响

刘 敏1，张俊安2

（1.贵州大学电气工程学院，贵阳 550003;2.陕西送变电工程公司，西安 710014）

0 引言

CO2是导致全球气候变暖最主要的温室气体，我国是当前世界最大的温室气体排放国之一。作为国民经济中最大的CO2排放部门，电力行业面临巨大的减排任务。低碳技术的引入、CO2排放交易的开展，以及CO2减排目标的制定，都将对电力行业的发展产生深刻的影响[1]。建立相关模型，研究低碳化对电力行业发展的影响无疑是很有意义的。

风能是一种清洁的永续能源，风力发电一方面可以满足用户的电力需求，另一方面也为CO2排放的减少作出贡献。目前风电已逐渐成为许多国家可持续发展战略的重要组成部分。与传统能源发电投资相比，风电投资项目不仅可以获得售电收益，还可以通过参与CO2交易获得CO2减排收益。但减排收益具有一定的不确定性。传统的投资决策方法（净现值法或内部收益率法）未能考虑该不确定性因素，同时也没有考虑在不确定的投资环境下决策者针对环境变化作出投资调整的主观能动性。而实物期权理论（Real Options Theory）恰好弥补了传统决策方法的不足，能对投资调整的主观能动性进行评价，是目前广泛研究的用于不确定环境下的投资决策方法。实物期权理论是由金融期权理论发展而来，因此又将投资调整中的选择权称为“期权”。实物期权理论在发电投资领域的应用研究始于20世纪90年代末，国外多篇论文对各种类型的发电投资项目进行了研究。……