曹中铭

自去年10月30日挂牌以来，创业板作为A股市场的新生事物，受到广泛的关注。特别是创业板公司普遍以高价高市盈率发行以及巨额超募现象，更是频频遭到质疑。

3月10日，全国人大代表、中国证监会上市公司监管部副主任欧阳泽华在“两会”举办的新闻发布会上表示，创业板再融资相关办法正在制订，上市部已成立上市公司监管五处专门监管创业板公司。

事实上，中国证监会早在2006年就颁布实施了《上市公司证券发行管理办法》，而“创业板再融资相关办法正在制订”的表态则表明，创业板上市公司的再融资，将与沪深主板以及深市中小板存在一定程度上的区别。

如何让创业板公司既能融到需要的资金，又控制好其中的风险，是问题的关键所在。创业板公司要做大做强，甚至产生中国的“微软”，需要来自资金本市场的鼎力支持，其中又主要体现在再融资上，但其门槛不能低。

自2006年新老划断之后，上市公司的再融资大有芝麻开花之势。符合条件的绝对不会放过机会，不符合条件的“创造”条件也要上。2006年上市公司再融资首次突破千亿元大关之后，2007年高达3500亿元，即使是在股市暴跌的2008年仅仅增发再融资就超过2200亿元，2009年上市公司再融资超过3000亿元。在这些数据的背后，是上市公司对于再融资的“贪得无厌”与“摄取”。在A股市场这个特定的背景下，创业板公司的再融资“继承”这些“传统”，应该是意料之中的事情。因此，笔者以为鉴于创业板公司本身的高风险性，其再融资的门槛，相对于沪深主板及中小板应该更高。……