受全球金融危机及天气干旱等不利因素的影响,今年上半年农药行业整体处于产值增加、外需疲软、收入下降的局面,行业业绩有所下滑。上半年行业产值为687.1亿元,同比增长3.0%;出口7.87亿美元,同比下降34.72%。其中,农药上市公司营业总收入(截至8月25日)为97.33亿元,与去年同期相比下滑33.27%。综合上半年来看,农药行业指数整体处于平稳状态,无较大起伏。

出口价格下跌影响效益

农药行业属于出口型行业,2008年行业产能近55.56%用于出口,多数上市公司的境外收入都占到公司总收入的50%以上,有的甚至高达70%以上。因此,全球金融危机令农药行业上市公司在今年上半年的业绩受创。从近期部分农药上市公司公布的上半年业绩来看,业绩同比大幅度下降,平均每股收益为0.25元,同比下滑67.60%。但进入二季度以来,行业业绩平稳,部分公司业绩开始有所增长,如红太阳、诺普信和新安股份在二季度业绩较一季度有所好转,环比有大幅度的增长。

据海关统计资料,今年上半年我国农药累计出口总价值约7.87亿美元,与2008年中期相比下滑了34.72%,这是导致多数农药上市公司业绩同比下滑的根本原因。但比较2009年上半年和2008上半年各月农药的出口量可以看出,除1月份同期出口量有较大萎缩外,其余各月并无大幅度下降,并且在三四月份同比还出现增长,上半年总的农药出口量为276221吨,同比仅下降了4.11%。中国农药在国际市场上的份额也并没有减少,但是出口价格大幅下降。

国家政策扶持行业发展

为促进行业发展,增强行业及公司应对危机的能力,国家相关部门采取降低税收和提高出口退税等措施减轻行业的压力,促进行业回暖。自2008年年底起,部分农药企业被认定为高新技术企业,所得税自认定日起以后的三年内享受10%优惠,即按15%的税率征收。部分农药产品的出口退税率被提高。例如,自2008年12月1日起,草甘膦产品出口退税率由原来的5%提高至9%;克百威产品的出口退税率自2009年6月1日起提高到13%。随着国家陆续出台相关的利好政策,相信下半年农药行业利润可以在平稳中逐步回升。

另外,农业部、工信部3月份联合发布公告,决定于今年年底起不允许再生产30%以下的草甘膦水剂。这意味着占草甘膦市场近九成的10%草甘膦将退出农药市场,高含量产品面临前所未有市场机遇。

后期业绩有望回升

尽管目前行业处于低位,但对农药行业在今年四季度至2010年的回暖仍持乐观预期。主要基于以下几方面:

一是随着“双高”农药禁用政策和《石化产业调整和振兴规划》的出台,农药行业将面临整合、产品结构调整等机遇,预计未来高效低毒低残留品种的需求将大幅增加,阿维菌素的异军突起即是一例。

二是经济的逐步复苏有助于农药产品需求回暖,进而提升产品价格,而出口退税的上调和部分公司所得税的下降有利于降低公司的生产成本。因此行业下半年业绩总体会好于上半年。

三是今年南美等全球主要作物生产地区受旱灾影响,大幅减产。根据粮农组织预测,南美地区减产幅度为11%,全球减产在1.7%左右。为应对潜在的粮食危机,目前全球都在扩大种植面积。可以判断,2010年随着作物种植面积的增加,全球对农药的需求也将攀升,有利于行业的业绩回升。

四是原油价格上涨。今年以来,原油价格已从35美元/桶附近上涨至70美元/桶,油价走高使得未来对能源供给的担忧日益迫切,生物能源仍将是未来的发展重点。业界对生物能源发展前景的乐观预期,进而会扩大对农作物的需求,最终会导致农药需求的增加。所以,长期而言,农药行业仍将保持上升趋势,而相关上市公司会在其中获益。

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