陈 平 李 晶

内容摘要：本文从信息经济学的角度，以解决逆向选择问题的三种机制为切入点分析了上市公司公允价值的信息披露，并在此基础上得出结论：只有在信息传递机制、信息甄别机制和信誉机制的共同作用下，才能最大程度的避免因证券市场信息不对称而引起的逆向选择问题，以保证公允价值信息的决策相关性和保护广大投资者的利益。

关键词：信息经济学公允价值信息披露信息传递信息甄别

全球化贸易的进一步加强和我国市场经济的不断完善都促使我国证券市场得到长足的发展，但在资本市场发展的同时，必须认识到资本市场中存在信息不对称问题，信息不对称是经济活动的常态，而完全信息则只是一种理想的特殊状态。所谓信息不对称，是指一方持有与交易行为相关的信息而另一方不知道，而且不知情的一方对他方的信息由于验证成本昂贵而在经济上不现实。因此，在证券市场要求上市公司进行信息披露的情况下，由于证券市场所固有存在的信息不对称，信息使用者在进行投资决策时往往会导致逆向选择(指在签定契约前由于代理人知道自己的类型，但委托人不知道，而选择了不恰当的代理人)问题。而解决逆向选择问题的重要机制主要有三种：第一种机制是信息传递机制(Spence，1973)，它指拥有私人信息的一方主动将私人信息传递给没有信息的一方；第二种机制是信息甄别机制(Rothschild and Stiglitz，1976)，它指不拥有信息的一方诱使拥有信息的一方揭示其私人信息；……