朱 平

2009年，全球进入号称百年不遇金融危机的第三年。很多人都在比较70多年前美国的那次大萧条，希望能从历史数据中获得现实问题的答案。

不过，如果仔细阅读那段历史，似乎答案反而更模糊。

首先，70多年前的总统——罗斯福的新政并没有把美国拖出衷退的泥潭。虽然新政确立了政府干预经济的先例，首创了国家福利的理念，但直到1937年，美国还在经历着衰退。

其次，虽然第二次世界大战使美国的军工厂订单大增，美国的GNP也在战时的五年内翻了一番，但二战似乎也难说是美国经济持续走向繁荣的根本原因。因为二战结束时，美国60％以上的产出与军事有关。也就是说，美国的产业结构是严重恶化的，这让人想起中国GDP增幅中的超过50％的投资占比。

不过好消息还是有的。第一个，也是最大的一个好消息是储蓄，美国人生产军工产品是有工资的，战时的强制储蓄和消费配给使得美国国民积攒了一大笔钱。第二个好消息是美国从30年代开始，有一系列的新式产品深受美国人喜爱，如汽车和冰箱、洗衣机、电视机这样的家电就是主要代表。第三是婴儿湖和移民，战时美国共有1500万以上的人移民，主要地点是西部。战后，随着士兵的复员，美国最大公共工程——4万英里联邦公路的修建，以及城市人口向郊区的迁移，创造了大量的消费需求。

美国当年的历史与中国的现状有一些相似的地方。中国过去的五年里，GDP也几乎增长了一倍，也积累了2万亿美元的外汇储备；住房和汽车也深得中国人的喜爱；今年以来，中西部省份的投资高增长似乎也有某些从东向西的征兆。实际上，日本、韩国也有这种类似的历史，大多数的历史数据表明：在人均收入达到；3000美元的增长期，调整似乎从来都不是主流。那么，中国历史是否也要走一次这样的老路呢?现在还没有人知道。

对于中国而言，住房和汽车的繁荣是必须的。今年前几个月，住房和汽车的数据好得让人难以理解。这究竟是国家刺激的短期现象，还是中国储蓄到一定时期的必然消费?要知道答案，还需要等待至少半年以上的时间。因为这两个行业带动的产业超过五十个，所以如果目前这两个行业的数据持续，去库存完成后，最迟在下半年，拉动作用便会名动。那个时候，每个研究机构大约就会开始调高对中国G'DP的增长预期。如果这种情况发生，那么投资就会反思去年的金融危机对中国影响到底有多大。

当然，国家投入也是必须的，就像美国当年的艾森豪威尔政府通过了“洲际公路法”，把美国带上汽车国度之路。除了产业结构的升级，中国进一步的城镇化也需要更好的交通和产业向西部的转移。所以，最终的结局现在还不能明确，终场哨音未响之前，胜负依然难料。不过，对投资者而言，如果历史得以重复，回报定会相当可观，只是现在还需要静观。