王超凡

地方政府托底，以信托方式发行的“准地方债”受追捧。

今年以来，理财产品青睐有政府信用的项目，多家信托重点选择地方财政收入高、政府信用好且地区经济发展具备潜力的政府合作，推出信托产品。

近日，交银同际信托有限公司推出了“鑫建1号集合资金信托计划”。交银国信所募集的资金，以债权投资的模式提供给常州市武进高新区南区建设发展有限公司，厢于折价受让南区建设对武进区政府合法享有的债权，以支持武进区新农村建设和环境治理工程建设。这就是一款“类地方债券”的信托产品，信托公司通过信托计划募集资金给地方使用，地方政府设立偿债基金作为还款来源，并纳入年度财政预算。

“准地方债”以一种新的方式走入投资者的视线。中信信托也发行了一款类似产品，同样具备政府信用。这款名叫“鄂尔多斯装备制造基地贷款项目集合资金信托计划”，预计募集资金规模为人民币10亿元，期限2年，年收益率为7％，主要投资于内蒙古鄂尔多斯市装备制造基地的开发建设。鄂尔多斯市财政承诺纳入预算。

而此前中信信托刚成功设立投资于天津区域的信托产品——“盛景天津区域发展基金一期集合信托计划”，信托期限3年、总发行规模30亿元。这款信托计划的资金由受托人集合运用，以流动资金贷款形式发放给天津城市基础设施建设投资集团有限公司，用于其所经营的各类项目，诸如天津市基础设施、轨道交通、水务环保等的建设及运营。

有地方政府托底，“准地方债”信托产品受到了投资者的追捧。

3月初，联华国际信托一款名为“海西·联华1号／2号”的集合信托产品，发行当天，7000万元资金即全部募集到位。

这款信托产品的资金将投入到福建省莆田市的路桥建设上，同样以地方政府信用为主，并纳入地方财政预算，一旦项目无法还款付息，即由财政负担。另外。还以政府持有的储备土地和当地污水处理厂的部分股权作为抵押。

这些信托计划均以具有当地政府背景的城市基础设施建设投资集团或国有资产经营公司为投资对象。事实上，在集合信托产品中，市政基建类产品的收益率不算高，以2月份为例，市政基建类平均年预期收益率为6.84％，略低于集合信托整体7.15％的收益水平。但由于大部分具有政府信用作保证，这类产品的安全性好于其他产品，非常适合稳健、平衡型、低风险偏好的投资人。

但是，这类信托方式也不是完全没有风险的。在缺少科学的评级体系的情况下，这些“准地方债”类信托实际上是存在着潜在偿还风险的，而投资者也婚以分析其信用风险。

到目前来看，信托公司参与地方政府基础设施建设，数量比较有限，且中央要发这种地方债券，与信托公司合作的可能性并不大。