王超凡

结构性产品现复苏迹象，资源、商品和“中国概念”成市场新热点。

之前，结构性产品受零负收益所累，发行一度低迷。而7月份以来，各商业银行对结构性理财产品的热衷度不断攀升。

普益财富发布的《商业银行理财市场报告》显示，7月份，结构性理财产品发行46款。目前，8月份数据还未公布，从初步统计看会稍有回调，但也达到了30款以上，均超过去年市场低迷时月发行量只有十几款的水平。

产品发行升温主要有两方面原因，首先，全球整体经济的复苏迹象明显，市场看好未来预期。其次，各家银行都对结构性产品作出了调整。比如，多以保本型产品为主，并推出投资者分级标准。

这是否意味着结构性产品已经出现市场拐点?西南财大信托与理财研究所张星表示，目前还不能下此定论。因为结构性理财产品受到的影响因素比较多，但可以肯定地说已经走出了去年第四季度那样的低迷期。

而此时，资源、商品、“中国概念”成了结构性理财产品市场的明星。星展银行、荷兰银行、恒生银行、东亚银行等外资行争先恐后推出新品。

星展银行推出世界矿业一篮子股票挂钩理财产品。这款产品挂钩全球三大矿业股票：巴西淡水河谷矿业、金诺斯矿业、力拓矿业。产品收益取决于所挂钩股票中最差股票未来两年内的平均表现×40％的参与率。也就是说，未来两年这3只股票表现越好产品收益越高，但最高不超过20％。

星展银行之所以看好矿业一资源类板块，首先因为上半年，各国流动性泛溢，多余的钱追逐有限的资源，令资源类板块上涨；其次，全球经济复苏使工业原料的需求迅猛增长；再次，美元下半年仍有可能进一步贬值，以美元计价的全球矿产势必上扬。

同期，荷兰银行推出“优选商品组合挂钩结构性投资第五期”，分别挂钩伦敦金属交易所现货铜、纽约商业交易所的西得克萨斯中质原油、芝加哥期货交易所的大豆。只要这3类商品的表现落在100％-125％之间，产品就有收益，产品最高收益不超过7％，最低收益可能亏损2％。

荷兰银行还有一款做多中国资源股的产品，名为“中国资源系列”股票篮子挂钩结构性投资第二期，挂钩中国石油、中国神华、紫金矿业等3个港股，只要所挂钩的股票在未来6个月内上涨幅度天天在38％以内，那么产品就获得10％的收益。

而将黄金、白银作为挂钩标的产品已经热了一阵子了。恒生银行近日也跟风推出一款挂钩黄金现货价格的产品，只要未来1年内，黄金现货价格表现一直在85％-115％区间内，产品获得最高6％的收益。否则，只能获得最低收益即0.36％。

这款产品与同类产品相比，收益虽然不算最高，但给出的交易区间非常宽，上下15％的震荡，而黄金价格每日的平均震荡不超过3％，因此获取高收益的概率比较高。

东亚银行也有意推一款挂钩由SPDR黄金交易基金、DBA农产品交易基金及iShares白银交易基金组成的基金篮子。他们认为，同属贵金属的白银目前为市场低估，前景值得期待。

银行结构性理财产品对中国概念的热衷程度不减，相关理财产品层出不穷。值得关注的是，除了H股，台湾指数也受到了银行的青睐。

汇丰银行的2009年指数挂钩结构性投资产品MSCI台湾指数挂钩人民币款，100％本金保障，在投资期内，如果该指数始终超过150％，那么产品最终收益为实际涨幅×50％的参与率。这款产品的投资期限为3年，相对较长，不过，银行为投资者提供了每月一次按产品市值提前赎回的机会，增加资金流动性。