经济已经企稳复苏还需加固

7月16日，备受关注的中国经济“半年报”终于出炉，中国2009年上半年国内生产总值(GDP)同比增长7.1％，其中二季度增长7.9％，较今年一季度6.1％的增速明显加快，显示中国经济运行中积极因素不断增多，国民经济企稳回升。同时公布的上半年规模以上工业增加值同比增7.0％，二季度增9.1％；城镇固定资产投资78098亿，增33.6％；社会消费品零售总额同比增15％，扣除价格因素，实际增长16.6％，增速比上年同期加快3.7个百分点。

对于“半年报”的成绩，相关专家在表示经济已经企稳回升、今年“保八”没问题的同时，也强调复苏基础尚需巩固。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，从推动经济增长的因素看，经济回升的结构的确不平衡：投资是绝对主导力量，而消费和净出口的贡献有所下滑。而未来继续保持消费稳定增长和促使出口企稳回升的压力很大，暗示了回升基础依然脆弱。

央行年中会议定调“保增长、防通胀”

7月19日与20日，2009~中国央行年中工作会在吉林长春召开，研究部署下半年重点工作，会议提出继续实行适度宽松的货币政策，既要保经济增长，又要防通货膨胀。央行一位不愿透露姓名的官员称，当前需要担心的绝不是通缩，而是通胀。

央行于会议结束次日发行150亿元1年期央票，引导利率升至1.6467％。为防止大规模信贷投放造成的流动性过剩，近—个月，央行已经通过提升正回购和央票利率、发行定向央票、要求银行上报月末信贷数据等方式，向市场释放货币政策微调的信号。今年上半年，银行新增人民币贷款737万亿元，为去年同期的23倍。同时，股市和房市价格也大幅回涨。

出口成为中国经济复苏的“短板”

7月16日，国家统计局新闻发言人李晓超在国新办新闻发布会上称，2009年上半年，净出口对经济增长贡献率为-41％，下拉GDP增长2.9个百分点。出口的急剧变化，对长期依赖外需市场的中国经济而言，显然影响不小。在过去几年里，净出口贡献了中国GDP增长的近四分之一。但是，在2009年，出口却成为拉低GDP增长的因素。

从月度数据来看，出口在经历了3月数据的短暂好转后，4月、5月降幅继续加深，尤其是5月，尽管领先指标制造业经理人采购指数(PMI)中出口订单指数首次回升至50以上，但是，同期的出口增速却创下了中国有月度统计数据以来的新低。尽管6月的数据降幅呈收窄态势，但是，对外贸形势是否出现好转，专家和企业都难言乐观。

国家信息中心7月9日发布的最新报告预计，下半年中国外贸出口降幅将呈收窄趋势，但是，规模难以快速恢复。报告预测，全年出口下降17.5％左右。国务院发展研究中心对外经济研究部副部长隆国强认为，由于国际经济形势逐渐缓和，下半年，月度出口额会逐月回升，但由于去年三季度出口基数很高，按同比计算，很难判断是否会收窄，但环比增长可以确定。

7月大非减持规模创年内新高

随着沪深股指不断创出反弹新高，大非股东抛售股票的行为愈演愈烈。7月21日，百科集团、大元股份、华仪电气发布了大股东减持股份的公告。由此，7月份以来大非减持股份市值已经创下了2009年以来的新高。

进入7月之后，上市公司股东减持股份的规模逐渐放大，其中大非减持增加分外明显。统计显示，7月份以来25家公司披露了大股东减持股份情况，大非减持股份合计1.92亿股，按照交易平均价或变动期间股票均价计算，减持市值约为20.77亿元。

由于大股东持股比例高，力度大，减持行为容易对二级市场产生影响。因此，大宗交易成为了大股东抛售股票的主要渠道之一。目前市盈率分布已经接近6000点高点，在市场估值较高的情况下，大非股东选择减持落袋为安不足为奇。投资者要注意大非减持的频率和规模，规避二级市场波动带来的影响。

国土资源部：地价只占房价的23.2％

国土资源部网站刊载文章称，7月23日，在中国土地勘测院规划院网站上公布的专项调查显示，地价占房价平均比例为23.2％，这个数字不是哪个人凭空想象出来的，而是经过一番颇为缜密的调查得来的。

地价是影响房价的重要因素之一，但不是决定因素。决定房价的关键因素或者根本因素是供求关系。针对前一时期有的专家认为由于守红线，土地偏紧、地价偏高，影响房价，国土资源部做了系统调查。据调查的东部、中部、西部不同类型的620个房地产开发项目，结果表明，目前在我国地价占房价15％～30％，平均是23.2％，这个比例远低于邻国。

中国农业大学周光源教授指出，房价并非因土地成本的上升而被推高，开发商对未来房价的预期，是地价高低的决定因素。

国土资源部副部长、国家土地副总督察鹿心社表示，从中国的地价水平看，说保18亿亩耕地红线推涨了房价，没有根据，也没有道理。“将实际的数据和情况摆出来，以透明公开的方式让社会了解相关信息，是回答疑问消除争论的最好方法。”他指出。

市场转暖券商业喜报中期业绩

券商行业半年报披露已经拉开序幕，受经济复苏以及证券市场回暖影响，已公布中期业绩预报或正式公告的券商，均实现盈利。

从公布的数据预计，券商行业今年上半年有望集体盈利。长江证券近日发布的研究报告预计，上半年全行业107家券商有望实现净利润440亿元以上，同比至少增长约37.5％。

信达证券的策略分析师黄祥斌表示经纪业务收入是券商盈利最主要的来源，占券商全部收入的三分之二以上，其次是自营和投行业务。由于2009年上半年证券市场交投持续回暖，股指震荡走高，证券市场交易较为活跃，成交量增加，使得券商主要利润来源的证券经纪业务和证券投资业务收益增加，公司业绩相应增长。另外，随着限售股的陆续解禁，流通股的比例急剧上升，也大大增加了券商的经纪收入。

作为券商收入另一个来源的IPO承销，则由于2008年下半年该业务暂停，券商投行业务急剧下降。申银万国的证券承销业务净收入仅为800.55万元，与去年的3798.41万元净收入相比，同比下滑近80％。随着下半年IPO重启，券商的IPO承销盈利渠道将得到恢复，给券商带来直接利好。

名刊导读

发电量增长能否持续

该社评论员指出，中国6月发电量同比增长逾5％，高于市场预期，并逆转了去年10月以来连续8个月的负增长局面，作为经济运行的先行指标，该数据再次确认中国经济回暖加速的趋势。除了经济复苏提振需求外，去年同期经济增速放缓和电煤短缺等原因造成基数较低、以及高温天气都起了直接推动作用，这或将削弱经济回暖的预期。因此发电量在后几个月能否持续，就成为判断中国经济先行指标能否持续回暖的关键所在。

中国企业正在起飞

今年世界500强榜单上中国航空航天，银行，石油等

企业赫然在列。对此该刊指出，不要过分看重中国在世界500强榜单上排名的上升，与私营企业相比，国有企业较平稳地渡过金融危机，上榜的公司不是因为他们的创新能力或营销智慧，而是政府的大量资金支持。尽管中国很有实力，但中国尚需打造出一个强大的全球品牌。她正试图在许多行业获得全球领导地位，其国内需求将会是巨大的，这不仅是必要的，也是机遇。

中国的外汇储备

该报Lex专栏指出，今年第二季度，中国外汇储备总额超过2万亿美元，不管美元的全球主导地位如何令中国坐立不安，中国仍未抛弃美元，但累积外汇储备的方式正在改变。中国正重新走上泡沫之路，外汇储备增长是征兆之一，更多资金可能流入了房地产或股市等实际资产。为吸收其中的部分流动性，中国政府已开始重新发行一年期冲销式票据。外汇储备、泡沫四起的股市以及开始试探性收紧的货币政策，人民币升值的可能性不大。

中国GDP增长引发政策争论

该报评论员指出，中国经济回升的态势还不稳定，回升格局仍不平衡，但增长率的飙升已引发了采取降温措施的讨论。目前多数商品价格仍处在下降当中，部分行业产能过剩，总需求仍显不足，经济增速仍低于潜在的增速。决策者应当小心避免很快回到紧缩倾向中去，亦需要强有力的政策确保增长。中国央行已经开始采取措施对信贷的快速流动进行微调。风险正慢慢从增长转向通胀。

声音

“全球在未来1～3年将爆发“货币危机”，币种将是英镑或者美元。美国政府‘不断以印银纸方式救市，已经令健全的货币政策受到损害，再加上美国作为世界最大的负债国，目前仍在增加对外借债，亦严重打击了市场对美元及美国国库债券的信心。”

——最近，虽然美国经济已有回暖迹象，但美元“将被取代”的论调仍在继续，投资大师罗杰斯就如此表示。

“短线A股市场可能出现调整，但长期来看，充裕的流动性将支撑A股的向上走势；流动性是目前中国股票股价走高的首要推动因素。”

——高盛中国首席策略师邓体顺在7月16日高盛高华证券有限责任公司的媒体会上做出上述表示。他认为，在上市公司公布半年报之后，投资者可能会发现此前的预期偏高，从而令市场出现短线调整；但长期来看，宽松的货币政策会推动股市在大方向上继续走高。

“中国经济虽不会大幅下滑，但回暖的路径不明，能否可持续还需要时间考验。而由于炒作经济回暖强行闯关的A股，已经到了‘吹弹可破的境地。”

——最近，针对A股与实体经济的背离，有学者接受媒体采访时这样说。

“创业板企业上市应该尽量提前到10月以前，因为10月份以后不确定的事情太多，包括60周年国庆以后宏观经济政策是否微调、大小非解禁等因素。”

——中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏近日表示，如果创业板企业在10月份上市或提前上市，对于资本市场是利好，因为创业板是新题材，而且市场资金充裕。可是上市时间再晚一点效果就不确定了。

“我们现在有些公司，说不好听的。也开始动心了，认为时机又来了，不管业务结构和业务质量，先把现金拿来，到资本市场赌一把。”

——7月20日，在保险业上半年监管工作会议上，中国保监会主席吴定富在强调形势比年初预期的要好的同时，对当前部分保险公司“想先拿现金去股市赌一把”的心态提出了警示，他表示应高度警惕股市和资本市场的不确定性。

“如果说3、4月份主要是刚性需求的释放，进入5、6月份，伴随着投资需求的突然爆发，房价也呈现出过快上涨的态势。楼市投资需求的突然释放，实际上是财富阶层的资金转移。”

——中国房地产及住宅研究会副会长颐云昌日前接受采访谈房价问题。

“从长远看，美元不能够作为全球唯一的储备货币存在，因为美国已不是全球最坚不可摧的经济体。”

——美国哥伦比亚大学地球研究所所长、联合国秘书长特别顾问杰弗瑞·萨克斯在首届“全球智库峰会”上表示。

数字

87.6％

二季度增长7.9％，上半年增长7.1％——最新发布的中国经济成绩单堪称亮丽，但经济发展主要靠投资拉动的现实，还是存有不少隐忧。由于中国经济运行中积极因素不断增多，国民经济企稳回升，市场大多调高了对中国经济增长的预期。摩根士丹利在最新的报告中认为，今年中国GDP增速会达到9％，明年会达到10％。

但拉动经济增长的“三驾马车”严重失衡，投资一家独大。据国家统计局新闻发言人李晓超7月16日介绍，半年投资对经济增长贡献率为87.6％，拉动GDP增长6.2％，贡献率迄今最高；最终消费对经济增长贡献率为53.4％，拉动GDP增长3.8％；净出口对经济增长贡献率为-41％，下拉GDP增长2.9％。

2.1万亿美元

中国外汇储备增长步伐放慢难阻新纪录的诞生：外汇储备余额在在6月末突破2万亿美元，达到历史高点。

中国人民银行7月15日发布的数据显示，2009年6月末，国家外汇储备余额为2.1316万亿美元，同比增长17.84％。外汇储备增速虽已见底回升，但仍远低于2007年至2008年30％～45％的增速。上半年，国家外汇储备增加1856亿美元，同比少增950亿美元。月度外汇储备增长呈“前低后高”之势。6月，外汇储备增加421亿美元，同比多增302亿美元。分析人士认为，这种巨量增长的背后是贸易顺差的不断扩大与国际热钱的暗渡陈仓。

3460.46亿元

证券投资基金2009年二季度季报7月20日全部披露完毕。天相统计数据显示，60家基金公司旗下473只基金二季度累计盈利3460.46亿元，较—季度增加497.56亿元，环比增幅达16.79％。这一数据也刷新了基金季度净收益的历史新高。

2009年2季度，A股市场延续着强势反弹。其中，上证综指上涨24.69％，沪深300指数上涨26.26％，深成指更是上涨了28.77％，而全球各主要股市2季度也迎来了反弹。受此影响，包括QDII基金在内，各类型基金均实现了盈利，除货币基金外，其余类型基金的盈利额环比都实现了上涨。从基金公司方面看，60家基金公司旗下产品累计均实现了不同程度的盈利。二季度累计平均盈利57.67亿元。

32家

在2008年度的中央企业业绩考核中，有32家央企上交了代表最优成绩的A级。国务院国资委7月21日发布的信息显示，在145家纳入国资委考核的中央企业中，有32家考核为最优的A级，占22.07％，一汽集团、国机集团、中国建材、中国铁建和中煤科工首次进入A级。据介绍，2008年，中央企业面对多变的经营环境。尽管大部分企业都完成了业绩考核指标，但2008年A级、B级企业总户数是业绩考核制度建立以来除2004年外最少的一年。据悉，国资委在考核中综合考虑了重大自然灾害、重大政策性亏损、金融危机、奥运安保影响等因素，核清数据，严格考核评级。除地震灾害和重大政策性因素外，因其他因素调整考核目标或完成值的中央企业，原则上不能进入A级。对于钢铁和运输企业，国资委还在考核中实行了业绩对标，合理确定业绩考核结果。