张　君

从日前陆续公布的4月份经济数据来看，虽然冷暖不均，但已现好转迹象，对此，亚洲开发银行行长黑田彦日前在巴厘岛举行的第42届亚行理事会上表示，中国经济可能已经触底并开始复苏。

国内消费增长加快

商务部新闻发言人姚坚日前在商务部的例会上表示，今年1～4月中国社会消费品零售总额为38741.2亿元，同比增长15％。其中，4月份当月同比增长14.8％，增幅比3月份扩大0.1个百分点，考虑到4月份CPI下降1.5％的因素，当前的数据显示中国消费增长有所加快。其中，城市消费品零售额为6329.6亿元，同比增长13.9％，县及县以下零售额为3013.6亿元，增长16.7％，相比来看，农村市场消费增长相对较快。

PMI已连续五个月回升

4月份，中国物流与采购联合会(CFLP)中国制造业采购经理指数(PMI)为53.5％，比上月上升1,1个百分点。同上月相比，在PMI指数体系中，产成品库存指数，原材料库存指数和供应商配送时间指数下降，其余各项指数均保持上升，但升幅有所缩小，多在2个百分点以内。其中，生产指数，新订单指数分别上升0.5和2.0个百分点，达到57.4％和56.6％，连续三个月保持在50％以上；购进价格指数上升3.0个百分点，达到51.3％，自去年9月份以来首次突破50％：从业人员指数上升1.7个百分点，达到50.3％，自去年10月份以来首次突破50％。

4月份20个行业中，电气机械及器材制造业、交通运输设备制造业、饮料制造业等15个行业高于50％；金属制品业，烟草制品业、化学原料及化学制品制造业、医药制造业、木材加工及家具制造业5个行业低于50％。

针对4月份制造业采购经理调查情况，国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群分析认为，“4月份的PMI指数预示中国经济将继续保持回升态势，从一季度投资、消费和出口增长情况来看，也预示了这种趋势。3月份中国工业增长率由1～2月份的3.8％提高到8.3％，出现比较明显的提高，说明12月份以后PMI指数反映的经济回升趋势是正确的，PMI指数较早地预示了经济拐点的出现，正在成为观察经济走势的重要先行指标。”

信贷增长回归至常态

4月份中国新增人民币贷款达5918亿元，虽低于前三个月月均1.5万亿元的规模。对此专家解释为，银行信贷的增减是其自身规律所致。

交通银行高级金融分析师仇高擎解释说，就全年而言，一季度新增信贷金额会比其他季度要多；就单个季度而言，受商业银行业绩考核因素影响，每个季度的末月银行都会有为完成考核而产生的放贷冲动，这一行为会影响到下个季度的首月信贷增长。3月份单月新增人民币贷款达到1.89万亿元，4月份的贷款为5918亿元就是一个例子。

专家普遍分析认为4月份新增贷款增速放缓是信贷增长的正常回调。

中国社科院金融所中国经济评价中心主任刘煜辉接受记者采访时指出，由于一季度是新开工项目的集中释放期和银行信贷的集中投放期，信贷会创出天量“4月份信贷增速虽明显放缓，但属于信贷增长的正常回归。”

亚洲开发银行经济学家庄健认为，如果持续之前贷款猛增的态势，或将给中国经济的中长期发展带来较大的通胀压力，并且很难保证贷款质量。“目前是时候适当放慢脚步了，信贷增长恢复到常态是好现象。”庄健说。

“应该说4月份信贷增速放缓，是前期银行冲击放贷的回调，未来放缓趋势还将继续延续。不过不会影响全年流动性充裕局面。”对外经贸大学金融学院副院长丁志杰说。

固定资产投资增速继续加快

国家统计局5月12日发布的数据显示，1～4月全国城镇固定资产投资为37082亿元同比增长30.5％，增速比一季度加快1.9个百分点。统计显示，1～4月，全国新开工项目计划总投资36797亿元，同比增长90.7％，增速比一季度加快3个百分点；全部施工项目计划总投资248893亿元，增长29.8％，增速加快3.1个百分点。

“30.5％的投资增幅，不但高于去年末，甚至比平常年份的同期水平都要高，这说明扩大政府投资的效果正越来越明显地发挥。”北京大学国民经济核算研究中心研究员蔡志洲指出。

地产和汽车消费表现不错

4月份，国房景气指数结束了持续10个月的环比回落，略升0.02点。1～4月份，全国商品房销售面积17625万平方米，同比增长17.5％，增速比一季度加快9.3个百分点。4月，中国汽车销售115.31万辆，同比增长24.97％，再创历史新高。

M2再创新高

截至2009年4月末，M2余额为54.05万亿元，较上年同比增长25.95％，增幅比上年末高8.13个百分点，比上月末高0.47个百分点：连续第二个月创下1999年有公开数据以来的新高。

交通银行研究部分析师鄂永健说，货币供应保持较快增速与当月对公存款增加较快有关，这可能是受企业经济活动增强，货币乘数扩大的影响。

进出口贸易降幅呈收窄趋势

姚坚介绍，1～4月，中国外贸进出口、出口和进口额分别为5994亿美元、3374.2亿美元和2619.9亿美元，其中，4月份当月，中国进出口总值。出口和进口分别为1707.3亿美元，919.4亿美元和788亿美元，进出口、进口降幅继续呈收窄趋势，环比分别下降1.9和2.1个百分点。

CPI和PPI双双告负

从5月11日国家统计局公布的4月份居民消费价格(CPI)和工业品出厂价格(PPI)最新物价数据来看，均呈同比下降的态势，且降幅都较前一个月有所加深。其中，4月份中国CPI同比下降1.5％；4月份，PPI同比下降6.6％。

对此，国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群认为，价格继续下行在预料之中，去年同期基数较高的负翘尾因素在起作用。据他分析，4月份CIP下行除技术因素以外，主要受猪肉等食品价格下跌的影响，PPI下行可能是因为工业正在经历二次去库存所至。

中国社科院工业经济研究所研究员曹建海分析，部分行业产能过剩，供过于求的矛盾仍然比较突出，加之全球经济不景气、国际市场生产资料价格落，市场供求关系使得DPI降幅加深。

中信证券发布的研究报告预计，4月份以后，CPI同比降幅将逐步收窄，但二季度食品价格可能继续小幅下降。未来政府提高粮食收购价将阻止粮价继续下跌，政府定价的商品和服务有可能提价。综合考虑，CPI可能在三季度见底，而PPI将于二季度见底。

野村证券中国区首席经济学家孙明春估计，“保增长”效果的逐步显现以及信贷增长强劲，将逐渐推高中国生产者价格并对CPI造成上行压力。预期下半年CPI将重新为正，并在四季度同比增速达到2.3％。高善文则认为，预计二季度CPI将见底，三季度PPI将迎来底部。

随着政府一揽子经济刺激方案的实施和效应的逐步显现，一系列宏观经济指标和先行指标明显好转。从1～4月份经济数据所反应出来的信息，国内经济界普遍给予了肯定，国外专家也普遍认为，中国经济已触底并出现回升迹象。

对宏观经济未来的走势，张立群认为，由于中国仍然处于工业化和城市化双加速的发展阶段，内在的增长潜力巨大，尽管受到国际金融危机的冲击，但只要充分发挥自身的积极因素，仍然可以保持较高的经济增长水平。