王　强

世界3大经济体在经济危机中越陷越深，热钱难以在3月追逐到新的热点和主题，但新能源仍将是市场不断追逐的热点。

相对于2月份的强势行情，3月份的A股市场行情将呈现震荡加剧的格局。

首先，从国际环境来看，世界3大经济体在这次全球性的经济危机中正越陷越深。

有数据显示，美国的金融危机正向公司债、商业地产、信用卡领域延伸，有学者指出美国有毒资产的规模将突破二万亿美元。奥巴马政府推出新拯救计划由于细节不明，市场人士反应尚处于消极之中。

欧洲新兴经济体如俄罗斯、哈萨克斯坦、波罗的海各国、东欧部分国家由于外债高企、本币加速贬值，有可能陷入冰岛一样的窘境。

日本经济去年四季度爆出二战后最大的负增长，尽管它以出口为主，但对中国却是一个重要的出口市场，日本经济的衰退对中国的影响远大于对其他国家的影响。

从国内环境来看，3月份宏观数据让我们关心更多的可能不是经济方面，而是就业。一方面，因为春节因素，3月公布的2月宏观经济数据，无论是同比还是环比都有可能失真；另一方面，刺激内需、拉动消费需要就业作为保障，实体经济是否好转，就业是一项硬指标。3月对就业而言，不可能看到根本性的好转。

A股2月的相对强势，在基本面上缺乏有力支撑，是一个流动性充裕支撑的市场。

在2月行情中，上证市场放出1800亿天量后，市场的量能已得到充分释放，而且在政策的配合下，市场的各类板块均出现了轮动。在流动性驱动的市场中，热钱在市场缺乏充分回调的情况下，难以在3月追逐到新的热点和主题，市场的热情会趋于下降。

此外，与国际比较，金融、地产这两个在股市中权重最大的板块已无比价优势。金融股中工商银行(601398.SH)、建设银行(601939.SH)、中国银行(601988.SH)已是全球市值最高的3个银行股，除了具备国家信用优势外，很难想象刚股改完还在不断向外资银行学习的工、建、中行能与已具百年传统的汇丰、渣打等银行相比。地产方面，我们只需比较一下中美两国的房价就能看出端倪。美国房价最稳定的纽约皇后区华人居住区一套三层楼近400平方米住宅估价约折合人民币400万元，这套住宅若在北京估值至少在800万人民币，房价高低已不言自明，大型地产股的前景在目前情形下也就明朗，但不排除小地产股的异动。从这个角度而言，股指也将难以走出强势行情。

但是，如果从引领全球经济走出经济危机的角度来看，新能源、新技术、新材料所引发的产业革命将是走出这轮经济危机的核心，围绕这一核心所产生的新板块将是股市持续不断的热点，在这一持续热点的周围会有一些诸如基建、电气、医药等周期性热点。在流动性未丧失的情况下，热钱会不断地追逐这些热点，这又会在一定程度上支撑股指。

最后，再从技术角度来展望一下后市，均以上证综指为参照。从均线方面来看，目前5日、10日短期均线随着股指快速上行，30日、60日两条中期均线也从粘合状态开始出现开口放大，呈现多头排列，即30日均线在上，60日均线在下，预示着本轮多头行情正在不断的演绎。

从技术指标来看，由于股指的连续上涨，短期指标如KDJ、RSI等都已进入超买状态，一方面说明市场需要震荡来修复过高的指标，另一方面显示目前市场正处于极强势之中。从成交量来看，本轮行情的起动点的日成交在600亿元，而近期股指连续放出大量，天量水平不断被刷新，高峰的日成交在1800亿元，较起动量放大了两倍，说明本轮行情并非场内资金所为，而是在场外资金源源不断进场下形成的。综合来看，由于指标的超买及成交量过大，后市应有一个震荡整理的过程。

所以，综合而言，3月市场震荡幅度将会明显加剧。