郭艳红

化肥行业存在局部性机会，铁路建设带来中长期投资机会。

3月份A股市场面临的内外环境难以好转。虽然从数据上看，PMI指标与发电量指标均出现了明显的好转，其中2月份制造业PMI全国数据为49，新订单数据为50.4，呈现连续回升态势，但由于PMI全国数据依然处于50以下，反映制造业依然处于景气之下。同时2月份发电量出现回升，但春节因素应当考虑，实际的积极意义不应当夸大。值得关注的是，持续恶化的东欧经济将造成什么影响仍难以确认，如果其严重恶化并拖累整个欧洲市场进一步下滑，势必进一步影响中国出口。因此，宏观经济基本面并没有出现转折，A股市场出现系统性转势的条件仍不成熟，从而投资机会仍将是局部性存在，应当继续寻找短期可能有股价催化剂的行业。除了继续关注医药行业、电气设备等高景气行业外，还可关注以下行业的短期或中长期投资机会。

关注化肥行业存在的局部性机会。由于春耕季节到来，化肥行业景气度有望回升。首先是成本处于低位。随着世界经济危机的蔓延，多种化工原材料处于低位。其中，原油价格低位震荡，目前处于40美元附近的价格与2005年的水平相当。作为影响化肥行业另一主要原料的煤炭，价格逐渐趋于合理，随着有效供给的继续增加，煤炭价格出现大幅上涨的可能性较小。磷矿石以及原盐等基础原料也处于低位，从而使得化肥行业成本处于相对较低水平。需求上，春耕对化肥需求具有一定的刚性，且国家刚刚出台了化工行业振兴计划，化肥行业有望逐渐回暖。分产品看，磷肥随着去库存的逐渐结束，价格逐渐趋于稳定，近一个月以来并没有继续降价；钾肥受国际价格影响，出现一定的上涨趋势，由于中化上调了钾肥价格，同时国际钾肥价格大幅上涨，使得国内钾肥价格出现了明显回升；而尿素则因天然气供应受到影响，尿素公司开工不足，尿素市场出现供给略微短缺的现象，尿素价格回升到每吨1800元的水平。

继续关注铁路建设带来的中长期投资机会。持续恶化的经济势必刺激管理层出台实施非同寻常的投资规划，铁路建设具备短期以及中长期参与机会。先观察《铁路“十一五”规划》中规模的变化，该规划是根据《中长期铁路网规划》以及《国民经济和社会发展第十一个五年规划纲要》编制，相比较《中长期铁路网规划》，十一五规划将2006年至2010年的铁路网建设目标大幅上调。其中总营业里程、复线里程、电气化里程和客运专线里程，分别上调了5.9％、15.7％、15.7％和40％。尤其是在外围经济环境持续恶化，以及国内消费难以启动的情况下，铁路投资目标很可能不断上调，这从近期各主要城市地铁里程持续扩充似乎得到一定印证。如果规模庞大的投资计划可以实施，那么2009年铁路建设将是爆发性增长的时期，而且此种增长并不是不可持续的。根据相关规划计算，2009年和2010年，中国铁路投资规模可以分别达到2万亿元和3万亿元的水平，如此庞大的规模无疑将使相关公司受益巨大。其中，铁路设备行业便是最大受益行业之一。如上所述，未来很长一段时期，中国将处于铁路建设持续高增长时期，因此与此相关的铁路设备行业将从中分得一杯羹，与之相关的上市公司将长期受到追捧。