左蜀辉

中图分类号：F83文献标识码：A文章编号：1671－7597（2009）0310183－01

一般情况下，中国股民炒股，大多数较为注重当年或当期的“每股收益”及“净资产收益率”，其实，这两个指标的偶然性和不确定性较大，“非主营”的水分较重，易包装，因此，这两个指标不适宜作为选股的依据，仅可作为参考。

另一方面，股民往往容易忽视两个指标“每股净资产”与“每股未分配利润”，这两个指标我认为却是十分重要而关键的选股指标。

一、“每股净资产”的妙用

每股净资产是指股东权益与股本总额的比率。其计算公式为：每股净资产= 股东权益÷股本总额。这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高，股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。每股净资产重点反映股东权益的含金量，它是公司历年经营成果的长期积累。无论公司成立时间多长或上市多久，只要公司的净资产是不断提升的，则表明公司正处在不断成长之中。每股净资产数值越高越好！

每股净资产的增长有两种情形：一是公司经营取得巨大成功：二是公司增发新股。

同样，每股净资产的下降也有两种情形：一是由公司经营亏损导致：二是公司高比例送股会导致每股净资产大幅被稀释或摊薄。相比较之下，前者为非正常，后者为正常。

一般地，每股净资产高于2元，可视为正常或一般水平。每股净资产低于2元，则要区别对待：一是特大型国企改制上市后每股净资产不足2元（但高于1元），这是正常的；二是由于经营不善、业绩下滑，导致每股净资产不足2元的，这是非正常现象。

由于新股上市时，每股法定面值为1元，因此，公司上市后每股净资产应该是高于1元。否则，如果出现每股净资产低于1元的情况，情势则是大为不妙的。

尤其值得我们重点关注的是：当每股净资产为负值时，则称为“资不抵债”。

二、“每股未分配利润”的妙用

每股未分配利润=企业当期未分配利润总额/总股本。未分配利润是企业留待以后年度进行分配的结存利润，未分配利润有两个方面的含义：一是留待以后年度分配的利润；二是尚未指定特定用途的利润。资产负债表中的未分配利润项目反映了企业期末在历年结存的尚未分配的利润数额，若为负数则为尚未弥补的亏损。由此可见每股未分配利润，是指公司历年经营积累下来的未分配利润或亏损。其实，每股未分配利润应该是一个适度的值，并非越高越好。大家知道，未分配利润长期积累而不分配，肯定是会贬值的。如果一家公司的“每股未分配利润”很高，但却很少给股东现金分红，或是分红水平很低，则表明公司是标准的“铁公鸡”！

一般地，上市公司在当期分配后，如果仍能保持每股未分配利润在0.5元以上，大体应该算是比较正常的。

如果每股未分配利润为零，甚至是负数，则公司的日子肯定不好过，可列为高风险级别。如果每股未分配利润低于-1元，则公司一定正在走向死亡！

由于每股未分配利润反映的是公司历年的盈余或亏损的总积累，因此，它更能真实反映公司的历年滚存的账面亏损。

综上所述：这两个指标对股民选股是有很大帮助的。同时广大股民选股除了上述最重要的两个指标外，还需要了解公司当年的利润质量及相关历史记录，例如，主营利润与投资收益各占多大比重，公司主业是否突出，过去有过几年的亏损记录，最近两年是否连续亏损，公司过去分红习惯，以及公司过去有无作奸犯科、目前公司有无官司未了等等。

最后提示：股民选股切忌相信所谓的“动态市盈率”，因为“动态市盈率”是一厢情愿的梦幻，是股评家的虚构，因此，它被人们讥讽为“市梦率”。另外请广大股民朋友注意：在中国大陆券商提供的所有交易系统或行情系统中，他们所提供的“市盈率”数据全是所谓的“动态市盈率”，不足为据！