王　海

既能分享经济繁荣时期的盛宴，又能在经济衰退阶段暂时蛰伏，这样的企业才能无敌天下。

对于多数企业，当下，首要的问题是求生存，否则，皮之不存，毛将焉附？尽管大家都愿意用“冬天来了，春天还会远吗？”来提振信心，但是，这里有一个关键的问题：冬天是L 型还是U 型？这样问题的答案可能是仁者见仁，智者见智，因为经济活动是集体行为博弈的结果。

实际上，经济危机可以造成社会财富的重新洗牌和分配。从本质上看，这种分配属于经济学意义上的消费性财富分配，也就是我们常说的存量分配。作为企业，除了能够分享经济繁荣时期的盛宴之外，在衰退来临之际，更要力挽狂澜，在这场消费性分配中逃脱危机的猎杀。

控制投资冲动

企业在运营的过程中，大都围绕着现金或者等价物，遵循这样一个逻辑周期：

现金→存货等经营投资＋固定资产投资＋融资投资销售活动→应收帐款→现金

可见，企业经营活动的终极追求依然是现金。现金就如同人体的脂肪，是御寒的法宝。尤其是衰退的环境下，金融机构和企业都会惜贷如金。2008 年12 月10 日，美国3 个月期国债收益率降至零，一些1 年期内的国债收益率更是降至负利率；彭博数据显示，美国2 年期、5 年期、10 年期和30 年期债券收益率均触及纪录低点；而隔夜拆借利率却一直居高不下。市场上，恐慌蔓延，融资环境急剧恶化。

换而言之，这个时候，市场的非理性繁荣逐渐褪色，空前财富幻觉荡然无存，一切又回到了现金作为交换媒介的基本面上来。……