金永军 陈柳钦 万志宏

[关键词]地方债;制度博弈;准国债

[CD15]作者简介:金永军(1979—),男,南开大学国际经 济研究所(天津,300071),博士。研究方向:国际经济、国际金融。陈柳钦(1969—),男,天津社会科学院(天津,300191),教授。研究方向 :金融理论。万志宏(1976—),女,南开大学国际经济研究所(天津,300071),副教授。 研究方向:国际金融。

2009年2月17日十一届全国人大常委会第十八次委员长会议听取了《国务院关于安排发行200 9年地方政府债券的报告》,这是政府首次在公开文件中提及地方政府债券,似有“明媒正 娶”之意。2009年2月18日,财政部下发了《2009年地方政府债券预算管理办法》(下称《 管理办法》),争论许久的地方债开始进入发行实施阶段。地方债破冰,是当前我国扩大内 需,保持经济增长的重要举措之一。目前,财政部已先后制订下发了《关于做好发行2009年 地方政府债券有关工作的通知》、《财政部代理发行2009年地方政府债券发行对付办法》、 《2009年地方政府债券预算管理办法》、《财政部代理发行地方政府债券财政总预算会计核 算方法》等制度文件,对债券的发行方式、使用范围、监督管理等工作做出了明确的规定。 市场对地方债的讨论如火如荼,褒贬不一,观点纷呈。本文将从地方债设计的制度约束出发 ,剖析2009年推出地方债的制度背景及市场后果,探讨完善我国地方债发行制度的现实途径 。

一、地方债设计的制度约束

地方政府与中央政府的信息不对称和政治周期不一致等因素的存在,不仅会引发地方政府举 债的……