周贵银

目前很多人对技术分析的有效性表示怀疑，尤其是现在大盘连续下行的阶段，技术分析的功效往往被弱化。有部分价值投资理论无尚崇拜者开始对技术派进行攻击、污蔑。张乐认为：技术不是万能的但是不会技术是万万不能的。

5月20日，早盘两市股指运行延续近期的窄幅震荡格局，沪指围绕360 0点展开拉锯。早市股指平开后探低却并不深，10点迅速拉起，10点半又一波杀跌，成交量依然低迷。盘面来看，股表现继续分化，医药、农业、煤炭、创投等热点板块都处于调整过程中，航空、传媒、奥运、电力等行业板块强于大势，指标股整体表现依然不温不火，对指数的运行形成明显压制。总体上，市场缺乏相对明显的方向感，横向整理波动依然为主要特点。

随着全国哀悼日的三分钟默哀，虽然抗震救灾仍在高效进行，伤亡人数仍在攀升，但我们认为投资者思考更多的问题应该从抗震救灾切换至地震对全国经济全局产生的影响上来，而此次地震造成的人员财产损失远远超出了投资者最初预期，这也使得切实存在的灾后重建因素极有可能推高固定资产投资，投资品需求可能依然旺盛，我们认为这一因素依然值得投资者关注。

当然，此次地震对于其他众多行业都将产生一定影响，投资者也同样需要关注。今日，台湾地区就举行马英九就职演说内容和权力交接，显然，权力能否顺利移交及马英九就职演讲中对台湾地区未来政治、经济政策走向的初步定位都将影响到整个中国乃至东北亚地区，对于股市的外部环境也具有一定影响，投资者不妨密切关注马英九演讲的内容。而A股市场的三通概念股也值得关注。

中国证监会主席尚福林昨日召开主席办公会议，针对目前抗震救灾的状况并结合资本市场实际，尚福林对下一步做好证券期货行业抗震救灾工作作出了进一步部署和安排，提出四点要求：一是要全力以赴做好灾区证券期货经营机构稳定工作；二是要加强对灾区有关机构和上市公司抗震救灾工作的指导、督促和服务，进一步解决受灾地区证券期货机构及上市公司所面临的问题；三是证券期货监管系统要积极认真做好本职工作，加强市场监控，督促相关上市公司和中介机构做好信息披露和投资者服务工作，加强灾情分析预判，抓紧开展信息技术和通讯系统检测及风险排查，强化对交易、结算、通信系统的安全维护，确保系统安全正常运行；四是要进一步加大信息报送工作力度，坚持做好向国务院及有关部门的抗震救灾信息报送，努力协调解决全系统各单位抗震救灾中面临的问题。

投资建议上，我们在对市场依然偏乐观，交易策略上我们依然认为股指振幅带来的投资机会较股指绝对涨幅的投资机会更为显著，综合来看，我们认为稳健的投资者不妨控制现有仓位把握个股振幅带来的交易性机会，而激进的投资者不妨小幅加仓。在板块上，我们此前倾向的煤炭、黄金等上游板块已经有较好的表现，外盘的石油、黄金等大宗商品价格仍在上升之中，这两类个股投资者仍可继续持有。此外，由于上述地震的损失远大于市场预期，灾后重建因素可能推高固定资产投资的受益板块(例如钢铁、水泥、工程机械等)以及受益于干散货指数创下新高的远洋航运板块，以及上述三通概念中具备相对坚实基本面的个股也都值得投资者关注。