天　治

2008年为了防止经济从偏快转向过热，国家将实施从紧的货币政策，抑制信贷过快增长等一系列宏观调控措施，这必然会使2008年的投资增速有所回落。人民币持续大幅升值，国家出口退税政策转变，美国次贷危机拖累全球经济下滑，又将拉低出口增速，2008年中国经济仍将经受通过自身经济增长方式的结构性调整及提升国内消费需求来化解外部经济影响的考验。伴随投资与出口的增速回落，企业的生产成本在2008年还将面临多重考验：如负利率环境中的强加息预期，节能减排与资源价格改革，十七大关于收入分配的新提法等。市场层面在2008年面临的主要不确定性包括股指期货及创业板的推出，市场扩容压力以及紧缩流动性等政策调控对市场的考验。

但从紧的货币政策并不等于全面收缩，在具体落实过程中，必然创造出新的需求，形成增长的亮点。投资者应重点关注受益于升值，通胀，内需提升等主题的投资机会。

一、资源型行业仍将重获市场追捧。在经济高增长，重工业化不断深入的模式下，资源型行业仍关乎国家经济命脉，上游资源型行业的景气周期仍将延伸。同时受惠于人民币持续升值，资源型行业企业的资产价值重估会继续延续。因此即使是在税收因素干扰和行业周期性判断出现分歧之时，资源型行业仍具投资价值，尤其是各子行业的龙头企业在行业集中度提高过程中所获取的规模效益，进一步强化了投资标的的安全边际。……