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对中国的上市公司而言，股权分置改革已近完成，原本被隔离在股市外的大股东们清醒了，与股东利益最大化相比，他们原先追求的利润最大化甚至只能算得上蝇头小利，作为工具的市值管理就成了必然选择。对于公司的高管们而言，市值管理则成为了业绩考核的重要指标，与其年薪和股权激励等息息相关。这就意味着，以市值最大化为目标的市值管理成为了一台给公司称重（其中对高管的称重占重要地位）的称重机。称重的结果，将直接影响着股东们对该公司股票、债权人对公司债的选择，影响着高管们的收益前途。

市值管理包括价值创造、价值实现、价值经营。我们逐一来剖析。

价值创造。市值管理之本，属于“内功”。突出的要求是要有良好的持续盈利能力、公司治理水平。在本期我们安排了《基于EVA框架的企业价值创造》一文，提供了一个很有意义的企业价值创造判断指标。

价值实现。这要求公司做好投资者关系管理（我刊在今年第10期对此进行了深度解析），包括依法完成信息披露、坦诚充分地与投资者进行沟通，争取到投资者对公司的认同和支持。远离投资者意味着公司失去发展之根基。

价值经营。这更多属于公司出于长远发展需要的战略操作行为。如，在公司价值被市场低估到一定程度时，公司可回购股票。价值经营与股价操纵有着根本区别，前者是策略性地使公司的股价与公司价值趋于一致，后者则是违法违规的逐利行为。

经过一番严格称重，那些市值管理优秀的公司将会在吸引投资、人才等方面受益，这正是基业常青的重要保证。中信证券的成功为我们上市公司的市值管理提供了启示。

市值管理，是一个长期过程，对于公司可持续发展，对于公司价值充分展现，具有决定性意义。从这个角度讲，它是为真正的投资者服务的，而那些股市投机者则更多扮演了破坏者角色。我们不应忘记证券分析价值投资之父本杰明·格雷厄姆所言:“从短期来看，市场是一台投票机;但从长期来看，它是一台称重机。”我们也应该明白巴菲特所言:“投资是买公司而不是买股票。”巴菲特将此付诸实践，成了惊世股神。

我们高兴地看到，中国上市公司对市值管理的重视。从今年开始，我国有了上市公司市值管理排名，这是对我国上市公司的总体称重。那些市值管理水平低下的公司将付出惨重代价，直至被迫退市。我们更愿意看到，在一番大浪淘沙后，中国整个资本市场的成熟。

胡锦涛总书记在党的十七大报告中指出:“毫不动摇地巩固和发展公有制经济，毫不动摇地鼓励、支持、引导非公有制经济发展，坚持平等保护物权，形成各种所有制经济平等竞争、相互促进新格局。”“两个平等”是理论上重大突破，对于促进人们投资创业，推动经济又好又快发展，必将产生重大影响。我们有理由相信，好政策加给公司称重，定会使上市成为加油站，使股市在引导创业、成就事业上发挥出更大作用。