黄　瀚

锦江之星现时持有的大量物业，在更长久的将来会成为重要的竞争优势

“都找蓝海去了，红海看来得升值。”一位经济型酒店的股东在MSN上这样告诉记者。他话里的“蓝海”和“红海”，是两种既紧密联系又相辅相成的企业发展战略。

“蓝海战略”是以创新为中心的战略，强调的是寻找或开创全新的市场空间，而“红海战略”主要是在已知市场空间里与对手“血战”。

2006年12月15日，锦江酒店以“2006”的代码在港交所主板挂牌，共发行11亿股，筹资24．2亿港元。

据了解，此次锦江酒店上市的资产为麾下的星级饭店、经济型酒店锦江之星以及餐饮板块。上市首日，就以4．2港元开盘，较招股价2．2港元大涨90．9％。而此前，锦江酒店公开发售部分获得420．39亿股有效申请，超额认购381．18倍，冻结资金924．87亿元。

无论如何，锦江终于找到了自己的“蓝海”，让锦江之星旅馆有限公司总经理徐祖荣有信心的是，作为有些尴尬的追随者，他或许可以更从容。原因可能不在“经济型酒店”这一“蓝海”，而在手里拥有的酒店资产——这一非常“红海”的概念。

从领先者到后来者

在中国经济型酒店市场，锦江之星是历史最悠久的本土品牌，从1996年进入开始，锦江之星经历了10年的“红海”打磨。

1996年5月，锦江之星旅馆投资管理有限公司选址上海梅陇，建成了中国第一家经济型酒店。经过近半年的准备，1997年，锦江之星梅陇店正式对外营业，仅用了3个月，入住率就达到了90％，

当时定价为158元的客房里，除了电视、电话、空调等硬件配置外，锦江之星还精心设计了能够让人心情放松、安静休息的素色壁纸，为了方便一家三口住宿，锦江之星还在房间里摆设了一大一小两张床，这种做法被后来兴起的很多经济型酒店所效仿。

但遗憾的是，在市场机会真正来临时，它并没有成为最大的受益者。

目前，在如家等品牌兴起之后，锦江之星反而成为了跟随者，无论是着力发展加盟，搭建网络平台，还是自建呼叫中心，以及会员制的推广。锦江的国企背景和经济型酒店非核心的业务地位，被视为锦江之星错失市场良机的重要原因。

截至2006年10月31日，锦江之星投入运营和正在筹集的经济型酒店共165家。其中76家直营店(37家投入运营，39家筹建)，89家加盟店(41家投入运营，48家筹建)。锦江之星不参与加盟店日常管理，只收取加盟费。

据透露，目前锦江之星一年新增签约酒店量在70家左右，现在正在考察海外市场，希望未来可以以输出品牌和管理的模式将锦江之星推向海外。

作为提高锦江酒店盈利亮点的锦江之星，截至2006年6月份的营业额为2．028亿元，占整体营业额的14％。

“2005年锦江之星的资产回报率是12％左右，2006年这一数字预计会提高到14％。”锦江之星总经理徐祖荣向对媒体透露。

蓝海，还是红海

长江证券分析师朱毅指出，盲目投资，无序竞争，将导致商业地产价格的整体上涨，以及潜在经济型酒店物业的坐地起价，而这将给经济型酒店带来极大的成本压力。有知情人士指出，如家在北京租用的一处物业，“每3年租金上涨5％”。

锦江之星现时持有的大量物业，在更长久的将来会成为重要的竞争优势。

根据上海锦江国际酒店(集团)股份有限公司招股说明书的披露，在锦江之星的全部76家直营店中，截至2006年9月30日，55家为“租赁”，19家为“自有物业”。因此，“锦江酒店”在招股说明书中用大量篇幅陈述其物业的估值，希望投资者意识到此等价值。

锦江酒店另一个业务板块是餐饮，目前其投资的特色酒家包括“上海城大酒家”、“红房子西餐”、“洁而精川菜”、“沧浪亭面点”等。该板块还拥有上海的快餐连锁业两大品牌——新亚大包和大家乐，以及与肯德基的合作业务。

与如家强调简洁不同的是，锦江之星显得更传统一些，比如其“锦江大厨”或许更适合一般商务人士的需求。

如家主要在客房的干净程度、房间的布局、床以及淋浴上突出重点，锦江之星也是如此，但他们认为，餐饮也是一块有待开发的市场，与传统星级酒店餐厅贵而不惠的印象不同，“锦江大厨”的装修和口味都有令人称道之处。因此，“锦江酒店”计划将锦江之星酒店内的锦江大厨分离出来，独立形成一个餐饮品牌。

徐祖荣透露，“我们现在之所以不主张盲目地扩张，就是为打造好品牌和核心竞争力，到并购潮来临的时候，就是我们的机会了。我预计这场并购潮会在3年后到来。”