于文涛

一、美元贬值的原因分析

（一）美国的弱势美元政策

美元贬值和减税、降息是布什政府经济政策的“三大组合拳”。布什连任后，预计将继续推行弱势美元政策，以化解美国的财政赤字和经常账户赤字，促进美国制造业的发展。虽然美国政府一再重申不会允许美元过度贬值，但是其对美元贬值所持有的默许态度，没能从根本上改变美元汇率走低的现实。

（二）美国经济状况持续低迷

2004年第一季度美国经济的增长速度为4.5%，但第二季度下降为3.3%，由于近期国际市场原油价格的持续攀升，普遍预测第三和第四季度美国经济的增长速度将进一步减缓。就业数据、贸易逆差数据、先行经济指数、消费者信心指数等经济指标普遍较为疲软，使市场怀疑美国经济尚未走出低迷阶段。IMF2004年4月对美国2005年的增长率的预测数据为3.9%，而日本多数研究机构则预计会降到3%以下。无论从短期还是长期来看，美国经济都存在着较大的不确定性，面临着再度恶化的风险。美国经济状况的持续低迷使美元在短期内失去走强的基础。

（三）财政赤字和外贸赤字不断加剧

布什就任总统以来，由于减税政策、反恐开支和驻军伊拉克等，美国一改克林顿时期的财政盈余局面，财政赤字不断创出新高，2003财年达到创记录的3742.3亿美元，2004财年（2003年10月-2004年9月）财政赤字又进一步升高，达到4130亿美元，占GDP的3.6%。庞大的财政赤字促使外资呈现流出美国的趋势，这将对美元走强产生难以估量的消极影响。……